20250713-华联期货-原油周报_关注OPEC实际增产幅度_油价看涨_28页_1mb

华联期货原油周报（2025-07-13）

报告资格

• 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
• 作者：黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307
• 审核人：蒋琴，交易咨询号：Z0014038

周度观点

虽然OPEC+决定8月增产54.8万桶/日，但基本面呈现利好，叠加美联储降息预期升温，支撑油价。供应端存在不确定性：OPEC+增产政策强于预期，但实际产量增幅弱于预期；地缘政治形势紧张（如伊冲突、俄罗斯、委内瑞拉受制裁）给供应预期带来压力；美国页岩油产量触顶，增长空间有限。需求端，美国进入夏季驾驶旺季，汽油需求增长，原油需求有望提升；中国原油加工需求有所放缓，但随出行消费复苏，需求有望进一步提振。

核心数据

• 库存：美国原油库存意外大增710万桶， gasoline库存减少270万桶。
• 供应：OPEC+累计增产54.8万桶/日，美国原油产量维持1340万桶/日水平。
• 需求：美国炼厂产能利用率微降至94.7%，汽油需求增长6%；中国原油加工量同比下降1.8%，但整体需求稳中向好。
• 观点：多单持有

产业结构

• 全球供需平衡表显示，OPEC原油产量低于目标，非OPEC产量上升。
• 中国与美国是全球最大两大经济体，对原油消费影响显著。

期现分析

• 国内外价差与月间价差变化不大，期现市场未出现大幅波动。
• 运费指数波动，显示地缘政治与运输成本对供需的影响。

后市策略

• 多单持有，关注OPEC+实际增产幅度和中国需求复苏动态。

免责声明

本文仅提供参考，投资决策需谨慎，风险自担。

注：完整原油供需平衡表、库存变化图、产出及进口数据等图示内容因篇幅限制未全部呈现。