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商品期权周报总结：2026年第9周

核心内容

本周（2026.02.24-2026.02.27）商品期权市场整体活跃度持续下滑，日均成交量为547万手，环比下降17.45%；日均持仓量为712万手，环比下降13.28%。市场情绪分化明显，部分品种成交量和持仓量显著增长，而另一些品种则出现明显下降。

主要观点

1. 成交活跃度分析

• 活跃品种：PTA（38万手）、碳酸锂（36万手）、豆粕（30万手）是本周成交量较高的品种。
• 显著增长品种：对二甲苯（+324%）、锰硅（+238%）、碳酸锂（+212%）成交量环比大幅上升。
• 明显下降品种：沥青（-82%）、合成橡胶（-81%）、镍（-73%）成交量环比显著下降。
• 持仓量较高品种：豆粕（56万手）、玻璃（53万手）、纯碱（49万手）持仓量较高。
• 持仓量增长迅速品种：燃油（+52%）、工业硅（+44%）持仓量环比上升。

2. 标的涨跌情况

• 上涨品种：锡（+23.27%）、白银（+16.36%）、碳酸锂（+15.33%）周度涨幅较大。
• 下跌品种：多晶硅（-5.70%）、烧碱（-5.26%）、氧化铝（-3.41%）周度跌幅较大。

3. 市场波动情况

• 隐含波动率：45个品种当前隐含波动率位于近一年历史50%分位以上，整体市场波动有所降低。
• 波动率上升品种：锡（+18.23%）、锰硅（+7.12%）、硅铁（+5.44%）隐含波动率环比上升。
• 波动率下降品种：白银（-14.82%）、苯乙烯（-11.60%）、LPG（-10.67%）隐含波动率环比下降。
• 隐含波动率高位品种：棉花、锡、原油、天然橡胶、碳酸锂隐含波动率位于近一年历史高位，需警惕单边风险，关注做空波动率机会。
• 隐含波动率低位品种：鸡蛋、铁矿石隐含波动率位于近一年历史低位，买权性价比相对较高。

4. 期权市场情绪分析

• 成交量PCR高位品种：碳酸锂、多晶硅、塑料成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期。
• 成交量PCR低位品种：豆油、豆粕、白糖、棕榈油成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期。
• 持仓量PCR高位品种：沥青、合成橡胶、碳酸锂持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平。
• 持仓量PCR低位品种：铁矿石、白糖、甲醇、铜、铝等持仓量PCR处于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。

关键信息

• 市场整体趋势：市场活跃度下降，波动率整体降低，但部分品种波动率显著上升。
• 投资建议：投资者应关注交易活跃品种可能存在的市场机会，同时警惕隐含波动率位于高位品种的单边风险，考虑做空波动率策略；对于隐含波动率位于低位的品种，买权可能具有较高性价比。
• 风险提示：报告中提到的模型风险、政策风险以及末日轮极端行情是投资者需注意的风险因素。

附注信息

• 公司信息：上海东证期货有限公司是东方证券股份有限公司的全资子公司，具备多交易所会员资格，致力于金融科技助力衍生品发展。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和观点不变，投资者需自行承担风险。

联系信息

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