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商品期权周报：2025年第51周

核心内容概述

本报告总结了2025年第51周（12月15日至12月19日）商品期权市场的活跃度、主要数据点评及市场情绪变化，同时提供了风险提示与相关机构信息。

主要观点

1. 市场活跃度

• 整体表现：本周商品期权市场成交小幅萎缩，日均成交量为691万手，环比下降16.35%；日均持仓量为646万手，环比下降35.33%。
• 活跃品种：
  • 成交量较高的品种：白银（108万手）、PVC（34万手）、玻璃（33万手）。
  • 成交量增长显著的品种：对二甲苯（+256%）、沥青（+143%）、镍（+125%）。
  • 成交量下降明显的品种：菜油（-84%）、菜粕（-79%）、玉米淀粉（-64%）。
• 持仓量较高品种：白银（50万手）、玻璃（36万手）、纯碱（36万手）。
• 持仓量增长迅速的品种：对二甲苯（+91%）、锡（+49%）。

2. 标的涨跌情况

• 涨幅较大的品种：碳酸锂（+14%）、多晶硅（+5.34%）、对二甲苯（+4.62%）。
• 跌幅较大的品种：菜油（-6.45%）、豆油（-3.53%）、苹果（-3.36%）。

3. 市场波动情况

• 隐含波动率（IV）：本周大部分商品期权隐波上涨，32个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上。
  • 隐波上涨显著的品种：碳酸锂（+4.81%）、镍（+4.71%）、多晶硅（+4.25%）。
  • 隐波位于近一年历史高位的品种：白银、聚丙烯、塑料、锡、铝、铜、乙二醇。
  • 隐波位于近一年历史低位的品种：菜粕、豆油、尿素。

4. 期权市场情绪

• 成交量PCR：
  • 高位品种：棕榈油、PVC，市场短期集中博弈下跌预期。
  • 低位品种：棉花、黄金、纯苯、PTA、锌、铝，市场集中博弈上涨预期。
• 持仓量PCR：
  • 高位品种：碳酸锂、白银、铁矿石、锡、PTA，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平。
  • 低位品种：菜油、黄金、铝、棕榈油，市场对看涨的博弈情绪积累。

关键信息

风险提示

• 模型风险：市场变化可能影响模型预测的准确性。
• 政策风险：政策调整可能对市场产生影响。
• 末日轮极端行情：临近到期日的期权可能面临价格剧烈波动。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：
  • 成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司。
  • 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
  • 拥有多个交易所的会员资格，并是中国金融期货交易所全面结算会员。
  • 以金融科技为核心，致力于打造研究和技术两大核心竞争力。

主要品种重点数据一览

3.1 能源

• 原油：
  • 周涨跌幅：-2.71%
  • 隐含波动率：26.37%
  • IV环比：-1.45%
  • IV历史分位：33.47%
  • 持仓量PCR：77.06%
  • 成交量PCR：73.44%
  • 近月期权到期时间：24日

3.2 化工

• PTA：

  • 周涨跌幅：+4.45%
  • 隐含波动率：17.87%
  • IV环比：+1.79%
  • IV历史分位：60.00%
  • 持仓量PCR：64.19%
  • 成交量PCR：108.30%
  • 近月期权到期时间：23日

• 烧碱：

  • 周涨跌幅：+2.56%
  • 隐含波动率：24.34%
  • IV环比：+1.73%
  • IV历史分位：60.86%
  • 持仓量PCR：62.82%
  • 成交量PCR：52.28%
  • 近月期权到期时间：23日

• 玻璃：

  • 周涨跌幅：+2.46%
  • 隐含波动率：28.79%
  • IV环比：+0.01%
  • IV历史分位：39.56%
  • 持仓量PCR：55.07%
  • 成交量PCR：59.13%
  • 近月期权到期时间：23日

• 纯碱：

  • 周涨跌幅：+4.44%
  • 隐含波动率：26.38%
  • IV环比：+1.24%
  • IV历史分位：58.69%
  • 持仓量PCR：52.11%
  • 成交量PCR：34.06%
  • 近月期权到期时间：23日

3.3 贵金属

• 白银：
  • 周涨跌幅：+3.25%
  • 隐含波动率：45.92%
  • IV环比：+3.37%
  • IV历史分位：99.56%
  • 持仓量PCR：93.58%
  • 成交量PCR：165.27%
  • 近月期权到期时间：4日

3.4 黑金属

• 铁矿石：

  • 周涨跌幅：+2.56%
  • 隐含波动率：17.59%
  • IV环比：+0.05%
  • IV历史分位：13.91%
  • 持仓量PCR：126.69%
  • 成交量PCR：165.85%
  • 近月期权到期时间：30日

• 锰硅：

  • 周涨跌幅：+1.36%
  • 隐含波动率：13.04%
  • IV环比：+0.86%
  • IV历史分位：13.91%
  • 持仓量PCR：44.59%
  • 成交量PCR：63.96%
  • 近月期权到期时间：23日

3.5 有色金属

• 铜：

  • 周涨跌幅：-2.71%
  • 隐含波动率：20.84%
  • IV环比：+2.22%
  • IV历史分位：91.73%
  • 持仓量PCR：54.74%
  • 成交量PCR：77.71%
  • 近月期权到期时间：4日

• 铝：

  • 周涨跌幅：+0.07%
  • 隐含波动率：13.48%
  • IV环比：-0.21%
  • IV历史分位：96.52%
  • 持仓量PCR：42.02%
  • 成交量PCR：61.76%
  • 近月期权到期时间：4日

3.6 农产品

• 豆粕：

  • 周涨跌幅：-1.26%
  • 隐含波动率：11.89%
  • IV环比：-0.53%
  • IV历史分位：12.17%
  • 持仓量PCR：71.75%
  • 成交量PCR：70.86%
  • 近月期权到期时间：66日

• 棕榈油：

  • 周涨跌幅：-3.04%
  • 隐含波动率：17.31%
  • IV环比：+0.67%
  • IV历史分位：42.60%
  • 持仓量PCR：134.69%
  • 成交量PCR：92.36%
  • 近月期权到期时间：30日

• 棉花：

  • 周涨跌幅：+1.19%
  • 隐含波动率：9.83%
  • IV环比：+0.45%
  • IV历史分位：50.00%
  • 持仓量PCR：37.98%
  • 成交量PCR：67.41%
  • 近月期权到期时间：52日

附注

• 本报告内容基于Wind数据及东证衍生品研究院分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，自行承担投资风险。
• 详细数据及图表可访问东证繁微官网（https://www.finerview.com.cn/）查询。