20210518-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_215kb

宏观金融篇总结

核心内容

近期股指整体呈现上涨趋势，A股放量单边上行，午后进入高位整理阶段。沪指重回3500点，创业板指站上3100点，创出近3个月新高。两市成交额达9300亿元，创阶段新高；北向资金净买入25.78亿元。短期内股指可能以震荡为主，上证指数或在3400点附近震荡，沪深300指数预计在【4500,5400】区间运行。

主要观点

• 上涨动能不足：经济增长未超预期，高估值和对流动性收紧的担忧抑制股价。
• 下跌空间有限：2021年以来新基金规模超万亿元，宏观整体偏乐观，资金支撑仍存。
• 短期观望建议：建议保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期买入时机。
• 股指间不确定性：多IC空IH策略仍可关注，但若资金转向低估值板块，IH可能获得支撑。

关键信息

• 风险提示：需关注美国经济数据超预期及美联储边际收紧风险。
• 重点跟踪：美联储会议纪要及欧元区5月PMI初值。

有色金属篇总结

核心内容

铜、锌价格短期回调，但基本面支撑仍存，操作建议以谨慎做多为主。

主要观点

• 铜价：短期回调到位，政策及宏观环境对铜价形成支撑，消费旺季和碳中和预期有利。
• 锌价：短期回调，但锌矿加工费低位及进口矿短缺支撑价格，建议谨慎做多。
• 市场动态：LME库存变化、国内限电政策对产量影响较大，需关注政策风向。

关键信息

• 铜：SMM 1#电解铜均价74620元（-240），LME铜库存121250吨（+8.11%）。
• 锌：SMM 0#锌锭均价22120元（+100），LME锌库存287150吨（-0.14%）。
• 投资建议：铜价有望回归慢涨，锌价需谨慎。

黑色建材篇总结

核心内容

钢材价格延续下跌趋势，铁矿石维持上涨判断，动力煤短期震荡，煤焦市场回调。

主要观点

• 钢材：现货价格下跌，钢厂检修力度大，出口订单上升，政策调控风险高。
• 铁矿石：基本面未变，但市场资金转向远月做空，政策风险影响需求走势。
• 动力煤：现货价格高位回调，港口库存去化，短期震荡向下，夏季用煤预期良好。
• 煤焦：港口价格回调，供应边际改善，但国内产量受限，期货升水支撑。

关键信息

• 钢材：20mm螺纹钢均价5826元/吨（-283），热卷均价6251元/吨（-214）。
• 铁矿：日照港PB粉车板价1528元/湿吨（折盘面1691元/吨）。
• 动力煤：秦港Q5500cpi指数近期暂停报价，港口库存2310.2万吨。
• 煤焦：港口价格回调至2700元/吨，焦化新增产能及限产政策支撑市场。

能源篇总结

核心内容

国际油价上涨，燃料油和LPG市场震荡，沥青价格受政策影响走强。

主要观点

• 原油：需求复苏预期支撑油价，美元走弱也提供支撑，但美国钻探平台增加可能影响后期走势。
• 燃料油：需求边际走强，短期震荡，长期依赖原油走势。
• LPG：供应略显宽松，需求进入淡季，期价宽幅震荡。
• 沥青：供应低位，需求预期回升，期价受政策影响走强，但涨势持续性存疑。

关键信息

• 原油：国际油价上涨，美国钻探平台增加8座，至352座。
• 燃料油：新加坡高硫380现货价格366.22美元/吨，环比下降15.22美元/吨。
• LPG：华南液化气价格3860-3900元/吨，港口库存高位。
• 沥青：华东中石化价格上调100元/吨，库存开始下降。

化工篇总结

核心内容

PVC、苯乙烯、PTA、乙二醇价格震荡，供应端收缩，需求端偏弱。

主要观点

• PVC：供应收缩明显，库存维持低位，出口预期走弱，短期偏强。
• 苯乙烯：现货偏紧，成本端支撑，但终端需求疲软，短期高位震荡。
• PTA：供应装置重启，聚酯减产，供需矛盾缓解，短期震荡。
• 乙二醇：供应偏紧，原料成本高位，进口利润倒挂，短期调整空间有限。

关键信息

• PVC：华东及华南样本仓库库存环比-1.8万吨，检修集中期开启。
• 苯乙烯：华东自提价10700-10900元/吨，进口利润-44/-71元/吨。
• PTA：PX价格上涨15.5美元/吨，PTA加工费回归400元/吨以内。
• 乙二醇：现货价格4910-4920元/吨，总开工61.83%，煤制开工50.33%。

农产品篇总结

核心内容

白糖、棉花、油脂油料价格震荡，供应偏紧预期支撑市场。

主要观点

• 白糖：短期高位震荡，中长期受国际供应偏紧预期影响，仍有上行机会。
• 棉花：国内供应宽松，但下游成交良好，中长期上行机会较大。
• 油脂油料：菜油价格高位运行，进口利润倒挂，需求端政策调整带来利好。

关键信息

• 白糖：4月底销糖率47.02%，环比上升5.73%，同比下降7.12%。
• 棉花：国内供应宽松，但下游需求良好，中长期走势偏强。
• 油脂：菜油进口利润倒挂，国际供给紧张，欧洲政策调整利好需求。