20210412-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_255kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：整体震荡下探，上证指数、深证成指、创业板指均收跌，北向资金净卖出，短期以震荡为主，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数区间在【4500,5400】。
• 国债：期债短线回调但整体震荡反弹，建议逢低轻仓试多。
• 金银：金价受美元走弱及美债收益率回落推动上涨，但需警惕美国经济数据大超预期的风险，建议轻仓做多。

主要观点

• 股指短期策略：建议保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期买入时机。
• 股指间套利机会：多IC空IH仍可关注，因IC/IH比值已回落至2020年1月水平，向上空间较大。
• 商品价格波动影响：需关注商品价格走势，若进入中期回调，期债可能继续反弹。

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有色金属篇总结

核心内容

• 铜：SMM电解铜均价66770元，LME铜库存增加，铜矿加工费维持低位，供应端支撑铜价，建议谨慎做多。
• 锌：SMM 0#锌锭均价21930元，LME锌库存持平，锌矿加工费处于低位，操作上建议依托21000一线建多单。

主要观点

• 铜价驱动：国内消费旺季临近，铜价有望回归慢涨，但需警惕欧洲疫情对短缺市场的影响。
• 锌价驱动：下游消费小旺季可期，但需求尚未全面启动，建议谨慎做多，关注21000支撑位。

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能源篇总结

核心内容

• 原油：美国PPI数据创2011年以来新高，拜登预算提案强化通胀预期，但市场对通胀上升持观望态度，预计中长期油价仍有支撑。
• 燃料油：受原油价格震荡影响，近期维持震荡走势，预计夏季需求边际走强。
• LPG：市场回稳，供应宽松，但需求淡季，预计近期维持宽幅震荡。
• 沥青：供应减少，但需求未明显回暖，库存压力大，预计价格震荡。
• 动力煤：现货价稳中偏弱，港口库存高位，发改委政策压制煤价，预计震荡偏弱。
• 煤焦：焦炭价格反弹，但焦煤供应紧张，港口库存上升，预计短期震荡，后期关注进口变化。

主要观点

• 原油中长期支撑：通胀预期增强，但短期市场反应平淡，需关注后续数据及美联储政策。
• 燃料油与LPG：受原油价格影响，短期震荡，夏季需求或带来支撑。
• 沥青与动力煤：供应偏紧，但库存压力较大，价格易震荡。
• 煤焦：焦炭价格反弹，但焦煤供应紧张，短期震荡为主。

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化工篇总结

核心内容

• PVC：国内装置负荷提升，出口利润高位，预计短期延续去库，价格易涨难跌。
• 苯乙烯：内外盘倒挂，短期供应平衡，预计延续去库，存在反弹可能。
• 甲醇：近期港口库存下降，但进口增加，预计中期震荡偏弱。
• 聚烯烃：受欧美装置故障影响，供应缩量支撑价格，中长期偏强。

主要观点

• PVC：供应偏紧，出口持续，价格有望维持高位。
• 苯乙烯：短期震荡，存在反弹可能，但难以形成单边市。
• 甲醇：短期反弹偏谨慎，中期震荡偏弱。
• 聚烯烃：供应缩量支撑，中长期偏强走势。

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农产品篇总结

核心内容

• 白糖：现货价格下跌，产销数据偏弱，但夏季需求预期支撑，预计短期窄幅震荡。
• 棉花：现货价格稳定，供需数据偏弱，预计短期震荡。
• 大豆：南美产量数据调整，关注未来种植面积与天气因素。
• 油脂：整体偏多格局，短期缺乏有效驱动，维持震荡。
• 鸡蛋：现货价格窄幅震荡，远期供应压力改善，建议逢高做空。

主要观点

• 白糖：短期震荡，夏季需求可能带动小幅回升。
• 棉花：供需偏弱，天气因素影响价格走势，建议轻仓操作。
• 大豆：南美产量调整，关注5月报告中的种植面积与天气。
• 油脂：整体偏多，短期震荡。
• 鸡蛋：交割月临近，建议逢高做空，关注供应变化。

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总结

关键信息

• 宏观环境：通胀预期增强，但市场对通胀上升反应平淡，美联储政策及美国经济数据仍是关键变量。
• 股指走势：短期震荡，中长期存在支撑，关注IC/IH套利机会。
• 商品市场：原油、铜、锌等商品价格受供需及政策影响，短期震荡为主，中长期需关注宏观信号。
• 农产品走势：白糖、鸡蛋短期震荡，棉花、大豆关注供需及天气变化。

投资建议

• 股指：保持观望，多单逢高减仓，等待中长期买入时机。
• 商品：原油、铜、锌建议谨慎做多，燃料油、LPG、沥青、动力煤、煤焦短期震荡，关注供需变化。
• 农产品：白糖、鸡蛋短期震荡，建议逢高做空；棉花、大豆关注后续供需及天气变化。