20210315-中财期货-投资咨询晨会焦点_4页_260kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：3月12日，上证指数、深证成指、创业板指均上涨，但上涨动能不足，市场担忧流动性收紧及高估值压力。两市成交额8168亿元，北向资金净流入8亿元。
• 行业表现：公用事业、休闲服务板块领涨；计算机、电子板块领跌。
• 短期走势：股指预计以震荡调整为主，反弹力度有限，上证指数或在3400点附近震荡，沪深300指数可能在【4800,5400】区间波动。
• 套利机会：IC/IH比值已接近2019年12月水平，向上空间较大，可关注多IC空IH的套利机会。若资金转向低估值防御板块，IH可能获得支撑。

国债与金银

• 国债：当前估值处于合理范围，期债走势震荡，需关注美联储利率决议及MLF续作情况。
• 金银：美国1.9万亿美元刺激法案落地，美债收益率上升，金价与实际利率可能后期调头。预计利率后期回落，金价上涨概率偏大，需关注周二零售销售数据和美联储会议。

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有色金属篇总结

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价66660元，LME铜库存上升2.89%。
• 驱动因素：中美谈判、疫情恢复、国内消费旺季临近，但美债利率上行对资本市场形成压力。
• 操作建议：建议谨慎做多，关注供应紧张格局。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价21800元，LME锌库存小幅下降。
• 驱动因素：下游复工复产，消费小旺季可期待，但当前锌矿加工费仍处于低位。
• 操作建议：建议暂观望，等待突破前高后再入场，激进者可依托21000一线建多单。

镍

• 价格：沪镍反弹力度不及预期，不锈钢库存和产量制约钢价。
• 驱动因素：短期受宏观影响较大，未来矿价上涨、纯镍和硫酸镍价格走低预期明确。
• 操作建议：关注镍铁价格走势，短期震荡为主。

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能源篇总结

原油

• 价格：小幅下跌，OPEC减产预期支撑需求。
• 驱动因素：拜登刺激法案提振市场，但美元反弹和交易商获利回吐压制油价。
• 后市展望：预计油价短期震荡，5月合约或受激励上涨。

燃料油

• 价格：高硫燃料油现货和纸货价格上升，低硫燃料油需求存在边际转弱可能。
• 驱动因素：OPEC+减产影响供应，需求恢复需时间。
• 后市展望：近期燃料油走势震荡，FU或略强于LU。

LPG

• 价格：华南液化气市场稳中下行，港口库存高位。
• 驱动因素：天气转暖，LPG需求进入淡季，下游深加工利润分化。
• 后市展望：预计LPG震荡运行，关注库存去化速度。

沥青

• 价格：华东地区沥青成交参考3300-3400元/吨。
• 驱动因素：下游复工缓慢，库存处于历史偏高状态，南方天气不利。
• 后市展望：沥青需求回暖可期，但库存去化缓慢可能限制上行空间。

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黑色建材篇总结

钢铁

• 价格：螺纹钢、热卷价格回升，但炉料价格下跌压制成材上涨。
• 驱动因素：地产回暖、基建需求、限产政策影响。
• 后市展望：短期内热卷近月远月均有支撑，需关注限产执行力度及库存去化速度。

铁矿

• 价格：现货价格偏弱，库存进入累库阶段。
• 驱动因素：唐山限产、环保政策、粗钢产量控制目标。
• 后市展望：铁矿价格受总量控制和外部市场影响较大，短期震荡，需关注限产政策松动及需求回升。

动力煤

• 价格：秦港Q5500cpi指数报价630元/吨，维持高位震荡。
• 驱动因素：工业用电需求上升，但天气转暖、限电政策缓解带来压力。
• 后市展望：5月合约或受激励上涨，7月合约随价格中心上移而推高。

煤焦

• 价格：港口准一焦报价下调至2500元/吨，库存增加。
• 驱动因素：焦化新增产能、钢厂限产、进口煤受限。
• 后市展望：短期震荡偏弱，中期关注澳煤、蒙煤进口变化。

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化工篇总结

PVC

• 价格：期货震荡偏强，现货报价上涨。
• 驱动因素：电石供应紧张，下游需求逐步恢复。
• 后市展望：中期继续向好，短期供应高位，库存压力不大。

苯乙烯

• 价格：期货走弱，现货价格下跌。
• 驱动因素：供应增加、下游需求疲软。
• 后市展望：预计走势震荡，短期上涨乏力。

MA（甲醇）

• 价格：期货高位回落，现货价格稳定。
• 驱动因素：海外供应恢复，国内新增产能投产。
• 后市展望：短期震荡偏弱，中期走势待观察。

聚烯烃

• 价格：PP和PE期货高位震荡，现货市场交投清淡。
• 驱动因素：下游需求支撑有限，进口压力较低。
• 后市展望：维持震荡走势，不明显看空。

PTA

• 价格：期货收涨，现货价格回落。
• 驱动因素：原油上涨支撑成本，加工区间压缩，检修预期增加。
• 后市展望：短期可逢低建仓，关注宏观利好及供需变化。

乙二醇

• 价格：期货收跌，现货价格回落。
• 驱动因素：国际油价上涨，国内库存减少。
• 后市展望：估值回归，后期走势难有明显好转。

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农产品篇总结

白糖

• 价格：南宁现货价5400元/吨，上涨20元。
• 驱动因素：印度出口受阻，巴西出口增加，国内消费淡季。
• 后市展望：短期糖价维持震荡，操作上保持观望。

棉花

• 价格：新疆棉现货价15950元/吨，上涨100元。
• 驱动因素：USDA下调产量，出口强势。
• 后市展望：短期震荡，长期供需面好转预期较强。

大豆

• 价格：阿根廷大豆产量下调，巴西产量上调。
• 驱动因素：全球大豆和油脂供给趋紧。
• 后市展望：市场影响有限，关注全球供需变化。

油脂

• 价格：马棕油产量恢复，库存仍紧张；国内豆油库存减少。
• 驱动因素：全球供需格局偏紧。
• 后市展望：油脂偏多格局不变。

鸡蛋

• 价格：期货反弹，现货价格企稳微落。
• 驱动因素：终端需求不畅，供应偏弱。
• 后市展望：操作上建议反弹高空，关注成本上抬对价格的影响。