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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品日报，主要分析了棉花与白糖两个品种在2026年3月2日的市场情况。报告指出，棉花市场在节后呈现震荡偏强走势，而白糖市场则处于供需宽松阶段，但因内外差价扩大及原油上涨影响，市场走势存在不确定性。

棉花市场分析

市场动态

• 节后市场尚未全面恢复，但下游采购有所增加，出货情况尚可。
• 进口棉主要港口库存为53.81万吨，周环比增加0.75%。
• 山东地区青岛、济南港口及周边仓库存47.1万吨，同比增加0.86%。
• 江苏地区张家港港口及周边仓库库存约3.73万吨，其他港口库存约2.98万吨。

影响因素

• 中东冲突未对棉花板块造成直接影响。
• 特朗普访华虽引发国际市场关注，但国内外交部未明确表态，市场对后续需求预期仍存疑。
• 中美第六轮谈判结果将成为影响棉花市场的重要因素。

市场趋势

• 棉花整体保持偏强走势。
• 后续需密切关注中美贸易谈判进展及供需变化。

白糖市场分析

供需情况

• 根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据，2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量达26089.6万吨，同比增加2211.9万吨。
• 累计产糖（不含乙醇分流）2463万吨，同比增加262.5万吨。
• 平均出糖率9.44%，同比提高0.13%。

国际预测

• 国际糖业组织（ISO）预测，2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨。
• 全球食糖消费量预计为1.8007亿吨，较此前预测的1.8014亿吨下调7万吨。
• 全球糖市供应过剩量预计为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。

市场影响因素

• 上半年进口糖占比不大，内盘走强后内外差价持续拉大。
• 原油价格上涨有利于巴西增加乙醇产出，从而影响“糖醇比”，间接减少白糖产出。

市场建议

• 后续建议采取低多思路进行操作。
• 需关注原糖三月交割后走势，以及巴西乙醇产量变化对白糖市场的影响。

总结

主要观点

• 棉花市场整体偏强，但需警惕需求预期的不确定性。
• 白糖市场处于供需宽松状态，但受内外差价扩大及乙醇产出变化影响，走势存在波动。

关键信息

• 棉花：节后市场震荡，中东冲突未影响，中美谈判是后续关注重点。
• 白糖：印度产量增加，全球供应过剩减少，但巴西乙醇产量提升可能影响白糖市场平衡。
• 建议：棉花关注谈判进展，白糖建议低多操作，注意三月交割后走势。

报告来源与免责声明

• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
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