> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的软商品市场日报，聚焦棉花和白糖两个品种，分析其近期市场走势及未来预期，提供投资参考。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **全球产量预期下降**：根据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的2026年4月棉花月报，预计2026/27年度全球皮棉产量将下降4%至2490万吨，而全球消费量保持稳定，约为2500万吨。 - **产量下降原因**：主要受棉花价格下跌、需求疲软以及种植意向减少影响，尤其是巴西和澳大利亚等主要生产国。 - **国内市场情况**：新疆天气较好，部分棉区开始播种；商业库存维持高位，现货基差稳定；下游棉纱市场小幅走弱，走货放缓，但纺企开机率稳定，延续刚需补库。 - **短期走势判断**：棉花短期将保持偏强震荡走势，因各国下调新一季度种植面积，预计四月份各国种植面积数据落地后，价格下方空间受限。 - **中期展望**：中期震荡重心可能逐渐上移，需关注新棉种植面积及终端需求的持续性。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **外盘走势**：周二洲际交易所（ICE）11号粗糖期货连续第三日回落，基准合约收低0.19%，跌至一周半来低点。 - **巴西糖产量增长压力**：巴西糖产量增长构成价格下行压力，同时巴西雷亚尔兑美元汇率升至两周高位，抑制了出口销售。 - **印度糖产量数据**：截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；甘蔗入榨量同比增加1803.2万吨，产糖量同比增加225.5万吨；平均出糖率提高至9.56%。 - **成本与利润测算**： - 配额内巴西糖加工完税成本为4253元/吨，配额外为5411元/吨。 - 与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税利润为1327元/吨，配额外为169元/吨。 - **国内市场动态**：广西、云南部分糖厂开始收榨，国内现货库存压力逐渐增大。 - **短期走势**：白糖进入短期调整阶段，近月在现货压力下，预计维持宽幅震荡。 - **中期展望**：关注强厄尔尼诺背景下是否会引起天气升水，从而影响远月价格走势。 --- ## 总结与建议 - **棉花**：短期偏强震荡，中期震荡重心上移，需关注新棉种植面积及终端需求。 - **白糖**：短期调整，近月震荡为主，远月需关注厄尔尼诺天气影响及国际糖价波动。 --- ## 报告发布信息 - **发布机构**：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） - **作者**：骆利关 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何直接或间接损失责任。版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 --- ## 参考资料 - 棉花信息网 - 沐甜科技 - 泛糖科技 - 金十期货网站