2025-01-25-高盛-美国经济日评_围绕关税的措辞较为温和_5页_270kb

关税政策总结

特朗普总统就任日宣布的关税政策总体上较为温和，比预期中更具鸽派，尤其针对中国的措辞较竞选期软化。对中国进口商品加征关税的基本情景概率已从90%下调至70%，可能在二季度实施，但存在延迟风险。相比而言，对加拿大和墨西哥征收25%关税的可能性较低（仅20%）。对于全球普遍关税，可能性已降至25%，但如果实施，更可能针对关键进口商品（占美国进口总额的10-20%），而非全面所有进口商品。

总体关税风险偏向低区间，优先级低于预期。详细关税概率预测包括：

• 中国关税列表预测更新。
• 加拿大和墨西哥关税可能性维持低水平。
• 全球关税授权法案如第232条款等被考虑，但未作为基本情景。