20250427-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_欧线需求温和_关注后续美国零售商库存耗尽倒逼关税缓和可能性_42页_2mb

航运市场周报总结（2025年4月21日-2025年4月27日）

核心内容概述

本周航运市场整体呈现震荡态势，运价与运力供给变化较为显著，同时国际贸易环境和宏观经济数据对市场影响较大。报告重点分析了集装箱和干散货市场，以及中美贸易摩擦对运价和运力的潜在影响。

一、航运市场运价监测

集装箱运价

• SCFI（上海-美西）：4月25日收于1347.8点，环比下跌1.66%，年初至今下跌45.22%。
• SCFI欧线：4月25日收于1260点，环比下跌4.26%，年初至今下跌57.46%。
• SCFI地中海线：4月25日收于2129点，环比下跌1.48%，年初至今下跌43.68%。
• SCFI美西线：4月25日收于2141点，环比上涨1.81%。
• SCFI美东线：4月25日收于3257点，环比上涨0.18%。
• SCFI波斯湾线：4月25日收于1161点，环比下跌8.29%。
• SCFI澳新线：4月25日收于855点，环比下跌4.04%。
• SCFI东南亚线：4月25日收于1414点，环比下跌10.11%。
• SCFI日本关西/关东线：4月25日分别收于316和321点，环比持平。

干散货运价

• BDI：4月25日收于1373点，环比上涨8.88%，年初至今上涨37.71%。
• BCI：4月25日收于1889点，环比上涨12.57%，年初至今上涨64.69%。
• BPI：4月25日收于1392点，环比上涨9.35%，年初至今上涨40.89%。
• BSI：4月25日收于977点，环比上涨2.84%，年初至今上涨5.85%。

期货市场

• EC2504：本周收盘于1440.6点。
• EC2506：收盘于1365.1点。
• EC2508：收盘于1613点。
• EC2510：收盘于1304.9点。
• EC2512：收盘于1476.1点。
• EC2602：收盘于1312点。

二、航运市场周度观点

运价表现

• 集运运价整体承压，欧线运价下跌，部分近洋线运价略有反弹。
• 干散货运价总体上涨，BDI涨幅较大，显示市场对大宗商品需求有所回升。

航运成本

• 油价反弹，VLSFO与IFO价差为75.5美元/吨，对运价形成压力。
• 燃油成本上涨，WTI、新加坡IFO380和VLSFO分别上涨0.31%、2.1%和2.5%。

航运需求

• 全球PMI为50.3，环比下降0.3，美国PMI为49，环比下降1.3，欧元区PMI为48.6，环比上升1.0，中国PMI为50.5，环比上升0.3。
• 欧区消费者信心指数初值为-16.7，低于预期；制造业PMI为48.7，略高于预期。
• 美国3月耐用品订单月率上涨9.2%，密歇根大学消费者信心指数终值为52.2，高于预期。

航运供给

• 集装箱运力：3月集装箱船队规模达3122万TEU，环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。
• 干散货运力：3月干散货船队规模达1040.29百万DWT，环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。
• 亚欧航线舱位宽松，市场箱量逐渐宽松，船东开始大量空班。

三、航运市场基本面分析

集运市场基本面

• 运价受贸易战压制：欧线运价持续下跌，C1/C2/C3利润分别下跌7.07%、7.69%和9.97%。
• 东南亚航线运价上涨：显示区域需求回暖。
• 船东期待运价反弹：当前运价处于低位，船东希望4月拉涨运价以扭转下跌趋势。
• 长协价：欧线长协价为2500-3200美元/FEU。

干散货市场基本面

• BDI上涨：受全球经济和中东局势影响，BDI短期震荡加剧，但中长期有望上行。
• BCI、BPI、BSI上涨：显示干散货市场供需关系有所改善。
• 干散货船队规模增长：运力持续增长，对租金形成压力。
• 需求方面：11月全球主要地区铁矿石、焦煤、非焦煤贸易量均出现小幅下降，粮食贸易出口下降14%，大豆贸易进出口下降12%。

四、主要观点与关键信息

关键观点

• 中美贸易摩擦影响运价：贸易战导致运价承压，但若美国零售商库存耗尽，关税缓和可能性增加。
• 运价前景悲观：短期内，近洋线可能因供需错配而表现疲软，欧线运价受美线运力溢出及经济衰退影响，整体预期悲观。
• 风险提示：苏伊士运河通行风险、关税政策变化、油价波动。
• 交易策略：建议轻仓或空仓过节，关注5月中旬中美关税政策变化。

关键信息

• 美元兑人民币偏弱震荡：本周美元兑人民币收于7.2889，下跌0.31%。
• 东南亚航线运价上涨：显示该区域需求回暖。
• 干散货运力增长：3月干散货船队规模增长，对租金形成压力。
• 美国经济复苏迹象：3月耐用品订单大幅上涨，消费者信心指数上升。
• 欧洲经济底部震荡：制造业PMI略高于预期，但消费者信心指数偏低。

五、研究员信息

• 吕杰：招商期货能化航运团队研究员，具备丰富的采购、期货及投资经验。
• 执业资格：期货从业资格（F3021174）、投资咨询资格（Z0012822）。

六、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不对准确性或完整性做保证。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。