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冠通期货研究报告总结：PP日报（2026年1月27日）

核心内容概览

本报告聚焦于聚丙烯（PP）期货及现货市场动态，分析了近期PP价格走势、供需格局、库存变化及成本端影响因素。整体来看，PP市场在情绪面上有所回暖，但基本面改善有限，短期内价格震荡运行，反弹可持续性存疑。

主要观点

• 市场情绪偏强：受低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势升温等因素影响，化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏强震荡。
• 供需格局未明显改善：尽管PP企业开工率有所下降，但下游整体开工率仅小幅回升，塑编等主力下游开工率下降，订单量有限，供需改善空间不大。
• 库存压力缓解：临近月底，石化库存去库速度加快，目前处于近年同期偏低水平，有利于短期价格支撑。
• 成本端波动：原油价格受伊朗局势影响有所上涨，但布伦特原油03合约下跌至65美元/桶，整体成本端对PP价格支撑有限。
• 价差预期回落：由于塑料近期新增产能投产，开工率高于PP，且地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

1. 期货市场表现

• PP2605合约：低开后增仓震荡，最低价6653元/吨，最高价6728元/吨，最终收盘于6709元/吨，涨幅0.04%。
• 持仓量：增加4800手至525,931手，显示市场参与者对PP的关注度有所提升。

2. 现货市场情况

• PP现货价格：各地区价格多数下跌，拉丝产品报价在6350-6830元/吨之间。
• 塑编开工率：拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，订单量小幅下降，略低于去年同期。

3. 供应端变化

• PP企业开工率：1月27日，因新增中景石化二期一线等检修装置，PP企业开工率下跌至79.5%，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例：下跌至27%，显示拉丝产品供应减少。

4. 库存情况

• 石化库存：周二早库环比下降6万吨至49万吨，较去年同期高2万吨，库存处于近年同期偏低水平，对价格形成一定支撑。

5. 原料端影响

• 布伦特原油：03合约下跌至65美元/桶，对PP成本端支撑有限。
• 中国CFR丙烯价格：环比上涨15美元/吨至820美元/吨，成本端有所提升。

结论与展望

当前PP市场短期情绪偏强，但基本面改善有限，现货跟进不足，导致基差走低，价格反弹可持续性存疑。建议投资者关注后续供需变化及地缘政治对原油价格的影响，同时留意L-PP价差走势。总体来看，市场仍处于震荡状态，操作上需谨慎。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油数据：Wind

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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