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纯碱周报总结（2025.3.10-3.14）

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现震荡态势，期货主力合约SA2505收盘价上涨0.63%，报1447元/吨，而现货价格则小幅下跌0.07%，河北沙河重碱低端价为1417元/吨。纯碱主力基差扩大至-30元/吨，显示期货价格相对现货有所走强。

主要观点

• 供给端：行业检修计划增加，开工率持续回落，预计本周开工率降至77%，产量约为64万吨。虽然部分厂家生产利润有所改善，但整体仍处于历史同期低位。
• 需求端：下游需求维持稳定，但光伏玻璃和浮法玻璃需求偏弱，整体需求预期难有明显改善。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存173.52万吨，重质纯碱库存88.80万吨，库存持续下行但仍在历史同期高位。
• 产能扩张：2023年以来，纯碱行业新增产能显著，2025年仍有大量新增产能计划投产，对市场长期供给形成压力。

关键信息

一、期、现货价格及基差

二、供给分析

• 开工率：本周纯碱行业开工率预计降至77%，较上周有所下滑。
• 产量：本周纯碱产量预计为64万吨，重质纯碱产量为36.95万吨，处于历史高位回落趋势。
• 重质化率：纯碱周度生产重质化率为54.38%。
• 生产利润：华东重碱联碱法利润为150.10元/吨，华北重碱氨碱法利润为-151.42元/吨，整体利润处于历史同期最低位。

三、需求分析

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.92万吨，开工率76.43%有所回升，但对纯碱需求仍偏弱。
• 光伏玻璃：光伏玻璃价格持续下滑，在产日熔量大幅减少至8.2万吨，产量有所企稳。

四、产能扩张情况

五、供需平衡表（2024年预计）

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给端因检修计划增加而有所下滑，但行业整体产能仍处于高位。
• 需求端维持稳定，但光伏玻璃和浮法玻璃需求疲软，对纯碱支撑有限。
• 库存虽持续下降，但仍在历史同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修超预期，可能导致需求进一步下滑。
• 宏观利好不及预期，可能对市场情绪产生负面影响。

结论

综合来看，纯碱市场短期震荡运行为主，供给端的检修利好有所消化，但长期来看，行业产能扩张仍在继续，市场面临较大的供给压力。需求端虽有部分释放，但整体仍偏弱，库存高企亦对价格形成压制。投资者需关注下游冷修进展及宏观政策动向。