20240408-东方财富证券-万马科技-300698.SZ-2023年报点评_盈利能力明显提升_车联网快速增长_5页_525kb

万马科技（300698）2023年财务报表显示公司盈利能力显著提升，营收52亿元，同比增长235%，净利润6445万元，同比增长10963%。毛利率提升至39.77%，主要得益于车联网业务的强势增长。全资子公司上海优咔科技2023年收入达178亿元，净利润0.61亿元，同比增长368%。其他子公司如杭州万马智能医疗和万马涅申也成功扭亏为盈。尽管通信和医疗业务有所下滑，公司整体经营策略包括加强运营商集采关系、拓展海外市场、推动新能源储能应用等，为未来增长奠定基础。

随着5G商用的高速发展，截至2023年底，中国5G基站已超3377万个，覆盖率达29.1%，每万人拥有24个5G基站，未来将持续支持车联网和自动驾驶产业发展。医疗信息化市场在政策支持下仍有较大发展空间。

公司主要业务包括通信产品、医疗信息化系统和车联网服务，其中车联网业务作为重点发展方向，与雅安合作拓展自动驾驶相关服务，具有较强成长动能。基于上述预期，东方财富证券维持万马科技“增持”评级，调整了盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为63.5亿元、79.4亿元和100.58亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.38亿元和1.94亿元，对应的市盈率分别为45.60倍、31.88倍和22.75倍。

尽管面临运营商资本开支波动与自动驾驶业务拓展不及预期等风险，但公司基本面稳健，短期核心通信产品具备稳定增长潜力，长期投资价值值得关注。