20260126-铜冠金源期货-铜周报_AI和能源转型驱动_铜价偏强震荡_10页_883kb

铜价分析总结（2026年1月26日）

核心内容

2026年1月26日的铜价分析指出，铜价在上周呈现偏强震荡态势，主要受以下因素影响：

• 宏观因素：美国2025年第三季度GDP增速上修至4.4%，为近两年最快增速；11月核心PCE同比上涨2.8%，消费支出稳健。特朗普对伊朗的军事动作及对美联储人事的干预，进一步推动避险情绪升温，金银价格创新高，间接支撑铜价。
• 行业趋势：AI和新能源转型为精铜消费市场提供强劲驱动力，传统行业需求疲软，而新兴产业需求逐步上升，成为精铜消费的新主流。
• 库存变化：全球显性库存持续上行，LME、COMEX、SHFE和上海保税区库存合计升至106.7万吨，其中LME库存增幅最大，达到19.59%。洋山铜仓单因进口亏损和下游淡季而下降。
• 供需格局：海外矿山复产缓慢，全球精铜供应偏紧；国内冶炼厂产量边际下滑，但铜精矿进口量同比增长13.1%，有效缓解供应压力。国内部分行业如计算机、通信设备制造业增长显著，显示结构性需求增强。

主要观点

• 铜价走势：铜价短期预计延续高位震荡，主要受避险情绪和AI、新能源等新兴需求支撑。
• 风险提示：若美联储转向鹰派政策或全球AI科技泡沫破裂，铜价可能承压。
• 市场情绪：避险情绪升温，金银价格创新高，铜价估值中枢上移。
• 行业动态：力拓第四季度铜产量增长5%，收购嘉能可进入关键阶段；伦丁矿业铜产量超预期，但Candelaria铜矿地下开采效率下降；智利Capstone铜矿因罢工导致全面停产，加剧供应紧张。

关键信息

市场数据

库存变化

行业要闻

1. 力拓铜产量增长：力拓第四季度铜产量增长5%，得益于蒙古奥尤陶勒盖地下矿扩建，其与嘉能可的收购谈判进入关键阶段，可能涉及剥离煤炭资产。
2. 伦丁矿业产量调整：伦丁矿业因Candelaria铜矿地下开采效率下降，下调2026年铜产量指引，但全年产量超出预期。
3. 智利Capstone铜矿罢工：因劳资谈判未果，Capstone铜矿陷入全面停产，进一步加剧全球铜供应紧张。

风险因素

• 美联储政策转向：若美联储内部转向鹰派基调，可能对铜价构成压力。
• AI科技泡沫破裂：AI行业若出现泡沫破裂，可能削弱铜价的上涨动力。

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