20260601-东吴证券-美股周观点_美股乐观情绪会中断吗_8页_883kb

美股周观点总结

核心内容

本周（2026年5月25日-5月29日）美股市场整体呈现上涨趋势，其中纳斯达克指数领涨，涨幅达2.4%。标普500指数上涨1.4%，道琼斯工业指数上涨0.9%。新兴市场涨幅显著，达3.9%，而发达市场则小幅上涨1.3%。AI主线持续强化，科技成长板块表现突出，成为推动市场上涨的主要力量。

主要观点

1. 市场情绪提振

• 中东局势缓和：特朗普表示将就伊朗问题作出最终决定，财政部长贝森特释放积极信号，暗示美国可能解除部分对伊朗的制裁，市场风偏有所改善。
• 关税措施暂停：美国国际贸易法院裁定暂停部分特朗普关税措施，缓解了市场对贸易摩擦升级和企业成本上升的担忧。

2. 宏观基本面分析

• 通胀边际企稳：美国4月PCE物价指数环比增长0.2%，低于此前的0.3%，创今年最低水平。核心通胀未出现“二次向上脉冲”，表明通胀可能进入平台期。
• 耐用品订单增长：4月耐用品订单环比增长7.9%，远超预期，主要由交通运输订单推动，但核心耐用品订单仅增长1.1%，显示增长动力有限。

3. AI驱动市场表现

• 戴尔科技表现亮眼：戴尔科技因AI服务器需求强劲，收入同比暴增92%至55亿美元，同时其ISG业务利润率提升80个基点至10.5%，显示出AI带来的盈利改善。
• 行业分化明显：信息技术和可选消费板块领涨，而能源和日常消费品板块表现疲软，跌幅分别为4.0%和3.0%。

关键信息

• 市场广度上升：本周标普500成分股上涨占比为46%，市场广度上升至59%，显示市场参与度提升。
• 美元流动性边际收窄：美元净流动性小幅下降，TGA余额上升，显示美联储流动性管理有所变化。
• 市场波动率回落：VIX指数小幅回落，表明市场情绪趋于平稳。
• AI半导体上涨：AI半导体板块大幅上涨，显示市场对AI相关行业的持续看好。

下周重点关注事项

基本面数据

1. 美国5月ISM制造业指数（6月1日）
2. 美国5月ADP就业人数变动、非制造业指数（6月3日）
3. 美国5月首次申请失业救济人数（6月4日）
4. 美国5月非农就业人数（6月5日）

财报发布

1. 慧与科技、Credo中报（6月2日）
2. 知乎-W第一季报（6月3日）
3. 博通、Ciena中报（6月4日）

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退
• 美联储政策超预期
• 全球地缘政治风险超预期
• 特朗普政策反复
• 历史经验不代表未来
• 数据统计及测算的误差风险

投资评级标准

• 公司投资评级：基于未来6至12个月内个股相对基准的预期表现。

  • 买入：涨跌幅相对基准在15%以上
  • 增持：涨跌幅介于5%与15%之间
  • 中性：涨跌幅介于-5%与5%之间
  • 减持：涨跌幅介于-15%与-5%之间
  • 卖出：涨跌幅在-15%以下

• 行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期表现。

  • 增持：相对强于基准5%以上
  • 中性：相对基准-5%与5%
  • 减持：相对弱于基准5%以上

结构性分化风险

分析师指出，短期内美股行情能否延续仍存变数。尽管市场情绪有所提振，但美联储政策转向风险隐现，特别是在6月议息会议中可能调整宽松立场。此外，美伊停火协议草案虽让油价暂时回落，但关键障碍仍未解决，市场仍面临不确定性。

市场趋势与展望

• 美股整体上涨，但结构性分化将进一步加剧。
• 资金倾向于选择具备真实盈利能力和高现金流的硬核AI基建板块。
• 市场对AI行业的关注度持续上升，相关板块表现强劲。

数据来源

• Wind，东吴证券研究所

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