> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美股周观点总结 ## 核心内容 本周（2026年5月25日-5月29日）美股市场整体呈现上涨趋势，其中纳斯达克指数领涨，涨幅达2.4%。标普500指数上涨1.4%，道琼斯工业指数上涨0.9%。新兴市场涨幅显著，达3.9%，而发达市场则小幅上涨1.3%。AI主线持续强化，科技成长板块表现突出，成为推动市场上涨的主要力量。 ## 主要观点 ### 1. 市场情绪提振 - **中东局势缓和**：特朗普表示将就伊朗问题作出最终决定，财政部长贝森特释放积极信号，暗示美国可能解除部分对伊朗的制裁，市场风偏有所改善。 - **关税措施暂停**：美国国际贸易法院裁定暂停部分特朗普关税措施，缓解了市场对贸易摩擦升级和企业成本上升的担忧。 ### 2. 宏观基本面分析 - **通胀边际企稳**：美国4月PCE物价指数环比增长0.2%，低于此前的0.3%，创今年最低水平。核心通胀未出现“二次向上脉冲”，表明通胀可能进入平台期。 - **耐用品订单增长**：4月耐用品订单环比增长7.9%，远超预期，主要由交通运输订单推动，但核心耐用品订单仅增长1.1%，显示增长动力有限。 ### 3. AI驱动市场表现 - **戴尔科技表现亮眼**：戴尔科技因AI服务器需求强劲，收入同比暴增92%至55亿美元，同时其ISG业务利润率提升80个基点至10.5%，显示出AI带来的盈利改善。 - **行业分化明显**：信息技术和可选消费板块领涨，而能源和日常消费品板块表现疲软，跌幅分别为4.0%和3.0%。 ## 关键信息 - **市场广度上升**：本周标普500成分股上涨占比为46%，市场广度上升至59%，显示市场参与度提升。 - **美元流动性边际收窄**：美元净流动性小幅下降，TGA余额上升，显示美联储流动性管理有所变化。 - **市场波动率回落**：VIX指数小幅回落，表明市场情绪趋于平稳。 - **AI半导体上涨**：AI半导体板块大幅上涨，显示市场对AI相关行业的持续看好。 ## 下周重点关注事项 ### 基本面数据 1. **美国5月ISM制造业指数**（6月1日） 2. **美国5月ADP就业人数变动、非制造业指数**（6月3日） 3. **美国5月首次申请失业救济人数**（6月4日） 4. **美国5月非农就业人数**（6月5日） ### 财报发布 1. **慧与科技、Credo中报**（6月2日） 2. **知乎-W第一季报**（6月3日） 3. **博通、Ciena中报**（6月4日） ## 风险提示 - 美国经济快速陷入衰退 - 美联储政策超预期 - 全球地缘政治风险超预期 - 特朗普政策反复 - 历史经验不代表未来 - 数据统计及测算的误差风险 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**：基于未来6至12个月内个股相对基准的预期表现。 - 买入：涨跌幅相对基准在15%以上 - 增持：涨跌幅介于5%与15%之间 - 中性：涨跌幅介于-5%与5%之间 - 减持：涨跌幅介于-15%与-5%之间 - 卖出：涨跌幅在-15%以下 - **行业投资评级**：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期表现。 - 增持：相对强于基准5%以上 - 中性：相对基准-5%与5% - 减持：相对弱于基准5%以上 ## 结构性分化风险 分析师指出，短期内美股行情能否延续仍存变数。尽管市场情绪有所提振，但美联储政策转向风险隐现，特别是在6月议息会议中可能调整宽松立场。此外，美伊停火协议草案虽让油价暂时回落，但关键障碍仍未解决，市场仍面临不确定性。 ## 市场趋势与展望 - 美股整体上涨，但结构性分化将进一步加剧。 - 资金倾向于选择具备真实盈利能力和高现金流的硬核AI基建板块。 - 市场对AI行业的关注度持续上升，相关板块表现强劲。 ## 数据来源 - Wind，东吴证券研究所 ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，也可能为其提供投资银行服务。投资者应根据自身情况审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。