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LPG市场分析总结

核心内容概述

本总结基于2026年1月19日至23日的LPG（液化石油气）市场数据，涵盖不同地区的价格变化、进口利润、月差、仓单及供需情况。整体市场呈现波动状态，受地缘政治和外盘价格影响，内盘价格有所上涨，但基本面支撑力度减弱。

主要观点

• 价格走势：本周内盘价格受地缘和外盘影响明显上涨，但不同地区价格分化显著。
• 基差与月差：03基差为96（-83），02-03月差64（-16），03-04月差-261（-32），显示市场对未来价格预期有所下调。
• 区域价格差异：民用气价格呈现区域分化，山东价格小幅上涨，而华东和华南价格则明显下跌。
• 最便宜交割品：山东醚后碳四价格为4350，成为本周最便宜交割品。
• 仓单变化：仓单减少至5898手（-79），显示市场流动性有所下降。
• 进口利润：纸面进口利润在华南地区有所下降，而山东烷基化油价格保持稳定。
• 运费与价差：运费下跌，FEI-MOPJ价差为-18（周环比+9），显示市场对进口资源的偏好有所变化。
• PDH利润：PDH现货利润震荡，纸货利润大幅下跌，反映下游需求疲软。
• 供需情况：港口库存下降，到船量减少，需求收窄。炼厂库容率上升，外放增加，但PDH开工率下降，部分装置检修。

关键信息汇总

地区价格数据

周度市场动态

• 价格波动：内盘价格整体上涨，但区域间价格差异显著，山东价格相对稳定，华东和华南价格大幅下跌。
• 进口利润：纸面进口利润在华南地区有所下降，山东地区保持稳定。
• PDH利润：PDH现货利润震荡，纸货利润大幅下跌，显示下游需求疲软。
• 供需变化：港口库存下降，到船量减少，需求收窄；炼厂库容率上升，外放增加，但PDH开工率下降，部分装置检修。
• 外盘影响：丙烷CFR华南和CIF日本价格有所上涨，FEI月差上涨，MB和CP月差小跌，油气比价小幅下滑，FEI较CP和MB走强。
• 运费与价差：运费下跌，FEI-MOPJ价差为-18（周环比+9），显示市场对进口资源的偏好有所变化。
• 市场估值：内外估值中性偏高，虽PDH开工下降，但短期在美国寒潮、燃烧旺季的情况下基本面仍偏紧；随着寒潮结束、中东供应回归，PDH利润差之下的负反馈和3月检修季，驱动将走弱。
• 基本面支撑：内盘月差估值中性，基本面支撑正套，但重点需关注仓单情况。

总结

本周LPG市场受地缘政治和外盘价格影响明显上涨，但区域间价格分化显著。山东醚后碳四成为最便宜交割品，仓单减少，显示市场流动性下降。进口利润有所波动，PDH现货利润震荡，纸货利润大幅下跌。供需方面，港口库存下降，到船量减少，需求收窄，但炼厂库容率上升，外放增加。外盘价格有所上涨，FEI月差上涨，MB和CP月差小跌，油气比价小幅下滑。随着寒潮结束和中东供应回归，市场驱动将走弱，需关注PDH利润差和3月检修季的影响。总体而言，市场估值中性偏高，基本面支撑正套，但需密切关注仓单变化。