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冠通研究总结：焦煤市场分析

核心内容

本报告发布于2025年3月13日，主要分析了焦煤期货JM2505合约的近期走势及市场基本面情况。报告指出，尽管消息扰动频繁，但市场情绪有所改善，焦煤价格出现反弹，短期内或企稳略偏强运行。然而，终端需求强度仍需进一步验证，焦煤缺乏强有力的向上驱动，盘面向上弹性或一般。

主要观点

• 期货走势：焦煤主力JM2505合约今日高开后震荡反弹，最终收盘于1092元/吨，涨幅2.44%。成交量为35万手，持仓量减少至36.5万手，显示市场参与者情绪有所回暖。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓减少1924手，前二十名空头持仓减少3690手，多减空减的格局表明市场空头力量正在减弱。
• 现货市场：山西介休市场主流价格报1090元/吨，与上一交易日持平；蒙5#主焦原煤自提价为860元/吨，亦保持稳定。
• 基差情况：主力合约期货收盘价1092元/吨，山西介休基差为-2元/吨，较上一交易日有所收窄，显示现货与期货价格趋于一致。
• 供应端：国内523家样本矿山炼焦煤开工率环比上升0.14个百分点至84.9%，精焦煤日均产量增加0.2万吨。甘其毛都口岸日通关量环比减少4455吨，显示供应端受到一定限制。
• 需求端：独立焦企日均产量环比减少0.65万吨至63.23万吨，而钢厂焦炭日均产量小幅增加0.03万吨至47.12万吨。钢厂铁水产量环比增加2.57万吨至230.51万吨，显示成材需求逐渐恢复。

关键信息

供应方面

• 矿山开工率：3月7日-3月13日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率环比上升0.14个百分点至84.9%。
• 精焦煤产量：精焦煤日均产量73.95万吨，环比增加0.2万吨。
• 通关量：甘其毛都口岸日通关量74925吨，环比减少4455吨。

需求方面

• 独立焦企产量：日均产量63.23万吨，环比减少0.65万吨。
• 钢厂焦炭产量：日均产量47.12万吨，环比增加0.03万吨。
• 钢厂铁水产量：日均产量230.51万吨，环比增加2.57万吨。

市场情绪

• 消息扰动：近期粗钢减产及煤矿减产消息频出，导致市场一度下挫。
• 情绪改善：盘面前期下挫后，短期情绪有所改善，市场或企稳略偏强运行。

操作建议

• 持仓调整：建议前期空单减仓止盈，警惕政策性风险。
• 支撑位：2505合约下方支撑关注1000-1050元/吨。

总结

综上所述，焦煤市场在经历消息扰动后，短期情绪有所改善，价格出现反弹。供应端有所回升，但受安检影响，产量增长有限；需求端虽有部分恢复，但整体仍偏弱。短期内焦煤或维持企稳略偏强的运行态势，但终端需求强度仍需进一步观察。操作上建议前期空单减仓止盈，关注政策风险，同时留意1000-1050元/吨的支撑位。