20250313-国投期货-能源日报_2页

操作评级总结

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司于2025年03月13日发布的操作评级分析，涵盖原油、燃料油、低硫燃料油、沥青及液化石油气（LPG）五大品种。分析师高明宇、李祖智、王盈敏分别对各品种进行了详细分析，给出了操作建议与市场判断。

各品种分析总结

原油

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 原油期货价格隔夜继续上涨，SC2504合约上涨1.1%。
  • 美国EIA原油库存增幅低于预期，汽油、精炼油库存降幅超预期，美元指数走弱对油价形成支撑。
  • OPEC+增产预期增强，中期偏空趋势未结束，但制裁风险可能带来油价反弹。
  • 布伦特与迪拜价差走强，显示短期下跌动能减弱。
  • 建议持有虚值看涨期权应对潜在的油价反弹。

燃料油 & 低硫燃料油

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 低硫燃料油供需仍处宽松状态，富查伊拉加注量同比下降8.2%。
  • 新加坡低硫船加油价差维持俄乌冲突以来的最低水平，裂解价差预计震荡偏弱。
  • 内外盘价差因国内柴油出口利润下降而阶段性走高。
  • 高硫燃料油在制裁风险支撑下短期高位震荡，关注供应缓解后的逢高做空机会。

沥青

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 核心观点：
  • 布伦特原油接近70美元/桶关键位置，沥青波动或加大，单边策略暂不推荐。
  • 沥青转产灵活度高，供应集中度较高，库存处于绝对低位。
  • 预计5月底结束累库，6月提前去库，可能迎来供需共振。
  • 建议择机逢回调布局多BU裂解策略，以应对原油波动带来的机会。

液化石油气（LPG）

• 操作评级：★★☆（两颗星）
• 核心观点：
  • 市场整体窄幅震荡，国际出口宽裕，海外承压。
  • 丙烷对原油比价走高，关注二季度检修季后化工需求回落压力。
  • 国内进口到岸平稳，炼厂开工率下滑导致外放压力降低，内外价差走阔。
  • 近月合约因国内相对坚挺和新仓单注册而有支撑，但远月合约受海外供应压力和淡季影响偏弱。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明确但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

关键信息

• 市场动态：美元指数走弱、OPEC+增产预期、制裁风险、库存变化、化工需求等因素对各品种价格产生影响。
• 操作建议：
  • 原油：关注制裁风险与OPEC+增产逆转，建议持有虚值看涨期权。
  • 燃料油 & 低硫燃料油：低硫燃料油偏空，高硫燃料油短期震荡，关注供应缓解后的做空机会。
  • 沥青：供需有望共振，建议逢回调布局多BU裂解策略。
  • LPG：近月合约相对坚挺，远月合约偏弱，关注化工需求变化。

风险提示

• 市场波动较大，建议投资者关注政策变化与供需动态。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议，投资需谨慎，风险自担。

免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资决策依据。
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