深度报告-20230905-东吴证券-电子行业深度报告_2023H1电子行业总结_静待需求复苏_看好技术创新_36页_1mb

报告总结：2023年电子行业分析

行业整体概况
2023上半年电子行业营收与净利润大幅下滑，半导体、元器件、光学光电子等板块表现低迷，主要受消费电子需求疲软及全球供给过剩影响。预计下半年行业将呈现需求复苏、技术创新和国产替代驱动的“三要素”趋势，推动估值修复。

分板块分析

半导体行业

• 业绩承压但结构分化：半导体设备板块因国产替代和晶圆厂扩产实现收入和利润大幅增长，而设计、材料、封测等环节因需求下滑业绩承压。
• 复苏信号：存储芯片价格止跌回涨，射频前端国产替代加速（如唯捷创芯、卓胜微）。
• 长期主线：AI算力需求拉动高制程芯片（如GPU、存储芯片）、半导体自主可控及设备材料国产化（如中芯国际、晶升股份）为核心投资方向。

新能源与汽车电子

• 业绩分化：新能源电子（如电容、变压器）保持稳健增长，而受新能源车销量放缓冲击，汽车电子产业链利润空间被压缩。
• 机遇方向：光伏逆变器、车载功率模块（如斯达半导）、磁性元件及传感器领域（如可立克、联创电子）受益于国产替代与电动化升级。

消费电子

• 短期承压，长期增长：库存去化完成，品牌消费电子利润下滑，但潜望式镜头、折叠屏、AR/VR（苹果VisionPro双芯片方案）等创新赛道具备长期空间。
• 重点公司：立讯精密、传音控股、领益智造等在高端制造和生态布局中表现突出。

顺周期行业见底与机会

• 面板行业：价格持续回暖，供需格局改善，龙头（京东方A、TCL科技）业绩弹性显著。
• 被动元器件：经历下行周期后触底，库存去化完毕，预计需求反弹带动业绩修复（如艾华集团、洁美科技）。

投资建议与标的

1. 新兴产业与消费电子

   • 高温超导产业化（联创光电）
   • AI硬件链（沪电股份、传音控股）
   • 苹果MR生态（立讯精密、领益智造）
   • H产业链标的（斯迪克、光弘科技）

2. 半导体

   • 底部IC设计（唯捷创芯、兆易创新）
   • 设备国产化（晶升股份）
   • 景气修复龙头（中芯国际）

3. 传统电子领域

   • 面板龙头（京东方A、TCL科技）
   • LED及智控器（洲明科技、拓邦股份）
   • 高精度定位（华测导航）

风险提示

• 终端需求复苏不及预期；
• 贸易摩擦加剧；
• 行业竞争超预期导致利润下滑。