电子行业深度报告-2023H1电子行业总结-静待需求复苏-看好技术创新-东吴证券_36页_1mb

2023年上半年电子行业整体业绩承压，SW电子板块营收同比下降62%，归母净利润下降427%，毛利率和净利率分别下滑17%和22%。细分板块中，半导体设备因国产替代及晶圆厂扩产营收增长357%，但其他如元器件、光学光电子等板块均出现大幅下滑。半导体行业受需求疲软影响，整体营收和利润同比下降，但预计2023年下半年需求复苏、技术创新及国产替代将推动估值修复。

新能源及汽车电子领域分化明显：电容、电感等细分行业保持稳健增长，而汽车电子受新能源车销量增速放缓影响，业绩下滑。长期看，新能源车及智能驾驶需求将支撑行业扩容，国产替代加速。消费电子板块受手机、电脑等产品销量下滑影响，但通过潜望式镜头、苹果MR生态、折叠屏等创新方向寻求增长。潜望式镜头技术因苹果首次搭载将带动行业热度，核心厂商如水晶光电、蓝特光学受益；苹果MR设备搭载M2与R1芯片，推动空间计算技术发展，带动产业链升级。

顺周期行业触底回升：面板行业库存优化、价格回升，供需关系改善；被动元件板块库存去化基本完成，利润有望逐季修复。中芯国际、京东方A等龙头公司因需求回暖和技术突破成为关注重点。半导体材料及设备国产化进程加快，尤其在光刻胶、湿电子化学品等领域，头部企业如雅克科技、彤程新材、中微公司等受益于替代进程。

投资建议聚焦三大主线：1）新兴产业与消费电子，关注联创光电、沪电股份、立讯精密等技术驱动型企业；2）半导体领域，看好DDIC设计（汇成股份）、存储芯片（兆易创新）、射频芯片（卓胜微）及设备厂商（晶升股份）；3）传统电子领域，重点布局被动元件（艾华集团）、面板（TCL科技）、LED（洲明科技）及智能控制器件等。风险提示包括宏观经济下行、贸易摩擦加剧及行业竞争压力。