> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道总结（2026年05月12日） ## 市场总览 ### 大势 5月11日，A股市场整体上涨，主要指数表现如下： - 上证指数：上涨1.08% - 沪深300：上涨1.64% - 科创50：上涨4.65% - 中证1000：上涨1.44% - 创业板指：上涨3.5% - 恒生指数：微涨0.05% ### 行业表现 5月11日，行业涨跌幅分化明显： - **上涨行业**：电子（+4.73%）、通信（+3.28%）、机械设备（+2.15%）、房地产（+1.78%）、电力设备（+1.6%） - **下跌行业**：交通运输（-0.91%）、传媒（-0.8%）、美容护理（-0.58%）、综合（-0.41%）、社会服务（-0.19%） ### 资金动向 - 全A总成交额为35655亿元 - 南下资金净流入0.71亿港元 --- ## 重要推荐 ### 1. 天工国际（00826） - **推荐逻辑**：公司是国内民营钛合金领军企业，消费电子与商业航天双轮驱动；布局高端粉末材料，可控核聚变打开成长空间。 - **超预期点**： - 粉末冶金技术应用广泛，发展前景广阔 - 钛合金业务卡位消费电子重要客户，盈利能力强 - **驱动因素**： - 公司产品在核聚变、航空航天等领域实现应用 - 粉末冶金技术持续渗透至各产品线 - **盈利预测**： - 2026-2028年营业收入分别为5499.00/6192.00/7078.00百万元，增速分别为17.00%/13.00%/14.00% - 归母净利润分别为537.00/757.00/909.00百万元，增速分别为34.00%/41.00%/20.00% - 每股盈利分别为0.20/0.28/0.33元，PE分别为15.75/11.19/9.31倍 - **催化剂**： - 可控核聚变行业进展加速 - 钛合金粉末在航天等领域实现卡位 - 高氮钢应用于机器人等 - **风险因素**： - 原材料价格波动 - 下游需求不及预期 - 汇率变动风险 ### 2. 横河精密（300539） - **推荐逻辑**：公司作为全球无人机新秀，无人机、机器人、家电及汽车零部件业务协同发展。 - **超预期点**： 1. 无人机业务：全产业链+全球化布局，低空经济新增长曲线正式开启 2. 机器人业务：产品技术与客户资源双重复用，打开长期成长天花板 3. 家电/汽车零部件业务：厚积薄发，进入收获期，稳定贡献利润 - **驱动因素**： - 无人机、机器人业务拓展超预期 - **盈利预测**： - 2026-2028年营业收入分别为1203/1453/1776百万元，增速分别为25%/21%/22% - 归母净利润分别为88/124/183百万元，增速分别为67%/40%/47% - 每股盈利分别为0.33/0.46/0.68元，PE分别为95/68/46倍 - **催化剂**： - 无人机领域订单超预期 - 机器人领域订单超预期 - **风险因素**： - 无人机等新兴领域拓展不及预期 - 下游家电/汽车主机厂销量不及预期 --- ## 重要点评 ### 传媒行业专题：出版板块业绩分化，高股息价值凸显 - **主要事件**：A股出版行业2025年报及2026年一季报业绩综述 - **简要点评**： - 2025年教育出版收入承压，但利润在毛利率改善下有所修复 - 2026年估值中位数约为15.5倍 - **投资机会**： - 高股息出版国企具有防御配置价值 - 关注教育出版利润韧性及大众出版边际改善信号 - 重点推荐：中信出版、南方传媒、中原传媒、中文在线 - **投资风险**： - 行业政策变化 - 一般图书需求疲弱 - 纸张成本波动 - 利率下行 - 渠道折扣竞争加剧 - 资产减值与信用减值风险 --- ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上 - 增持：相对沪深300指数涨幅+10%～+20% - 中性：相对沪深300指数涨幅-10%～+10% - 减持：相对沪深300指数跌幅-10%以下 - **行业投资评级**： - 看好：行业指数相对沪深300涨幅+10%以上 - 中性：行业指数相对沪深300涨幅-10%～+10% - 看淡：行业指数相对沪深300跌幅-10%以下 > 注：投资评级为相对评级，不代表绝对推荐，具体决策需结合个人情况。 --- ## 法律声明及风险提示 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性做任何保证。 - 报告仅用于本公司客户参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立评估信息，并结合自身投资目的、财务状况和需求进行决策。 - 本公司不对依据或使用本报告所导致的后果承担责任。 - 未经许可，任何机构或个人不得复制、发布、传播本报告内容。