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浙商早知道总结（2026年05月12日）

市场总览

大势

5月11日，A股市场整体上涨，主要指数表现如下：

• 上证指数：上涨1.08%
• 沪深300：上涨1.64%
• 科创50：上涨4.65%
• 中证1000：上涨1.44%
• 创业板指：上涨3.5%
• 恒生指数：微涨0.05%

行业表现

5月11日，行业涨跌幅分化明显：

• 上涨行业：电子（+4.73%）、通信（+3.28%）、机械设备（+2.15%）、房地产（+1.78%）、电力设备（+1.6%）
• 下跌行业：交通运输（-0.91%）、传媒（-0.8%）、美容护理（-0.58%）、综合（-0.41%）、社会服务（-0.19%）

资金动向

• 全A总成交额为35655亿元
• 南下资金净流入0.71亿港元

重要推荐

1. 天工国际（00826）

• 推荐逻辑：公司是国内民营钛合金领军企业，消费电子与商业航天双轮驱动；布局高端粉末材料，可控核聚变打开成长空间。
• 超预期点：
  • 粉末冶金技术应用广泛，发展前景广阔
  • 钛合金业务卡位消费电子重要客户，盈利能力强
• 驱动因素：
  • 公司产品在核聚变、航空航天等领域实现应用
  • 粉末冶金技术持续渗透至各产品线
• 盈利预测：
  • 2026-2028年营业收入分别为5499.00/6192.00/7078.00百万元，增速分别为17.00%/13.00%/14.00%
  • 归母净利润分别为537.00/757.00/909.00百万元，增速分别为34.00%/41.00%/20.00%
  • 每股盈利分别为0.20/0.28/0.33元，PE分别为15.75/11.19/9.31倍
• 催化剂：
  • 可控核聚变行业进展加速
  • 钛合金粉末在航天等领域实现卡位
  • 高氮钢应用于机器人等
• 风险因素：
  • 原材料价格波动
  • 下游需求不及预期
  • 汇率变动风险

2. 横河精密（300539）

• 推荐逻辑：公司作为全球无人机新秀，无人机、机器人、家电及汽车零部件业务协同发展。
• 超预期点：
  1. 无人机业务：全产业链+全球化布局，低空经济新增长曲线正式开启
  2. 机器人业务：产品技术与客户资源双重复用，打开长期成长天花板
  3. 家电/汽车零部件业务：厚积薄发，进入收获期，稳定贡献利润
• 驱动因素：
  • 无人机、机器人业务拓展超预期
• 盈利预测：
  • 2026-2028年营业收入分别为1203/1453/1776百万元，增速分别为25%/21%/22%
  • 归母净利润分别为88/124/183百万元，增速分别为67%/40%/47%
  • 每股盈利分别为0.33/0.46/0.68元，PE分别为95/68/46倍
• 催化剂：
  • 无人机领域订单超预期
  • 机器人领域订单超预期
• 风险因素：
  • 无人机等新兴领域拓展不及预期
  • 下游家电/汽车主机厂销量不及预期

重要点评

传媒行业专题：出版板块业绩分化，高股息价值凸显

• 主要事件：A股出版行业2025年报及2026年一季报业绩综述
• 简要点评：
  • 2025年教育出版收入承压，但利润在毛利率改善下有所修复
  • 2026年估值中位数约为15.5倍
• 投资机会：
  • 高股息出版国企具有防御配置价值
  • 关注教育出版利润韧性及大众出版边际改善信号
  • 重点推荐：中信出版、南方传媒、中原传媒、中文在线
• 投资风险：
  • 行业政策变化
  • 一般图书需求疲弱
  • 纸张成本波动
  • 利率下行
  • 渠道折扣竞争加剧
  • 资产减值与信用减值风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅+10%～+20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%～+10%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300涨幅+10%以上
  • 中性：行业指数相对沪深300涨幅-10%～+10%
  • 看淡：行业指数相对沪深300跌幅-10%以下

注：投资评级为相对评级，不代表绝对推荐，具体决策需结合个人情况。

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