20230319-国海证券-传媒行业月报_关注国内外AIGC模型产品动态_看好应用端爆发潜力_33页_1mb

报告摘要

传媒行业月报总结：关注国内外AIGC模型产品动态，看好应用端爆发潜力

核心内容概述

本报告聚焦传媒行业，分析了AIGC（人工智能生成内容）及元宇宙技术对行业的影响，并指出在游戏、内容、消费、营销、出版、教育和电影等领域存在显著的投资机会。报告认为，随着AIGC技术的不断发展和应用，传媒行业将迎来新一轮内容生产力革命，并预计在Q2实现行业增速的拐点。

主要观点

AIGC与元宇宙：AIGC技术的算力、算法、数据三方面共振推动其发展，商业化和产品化浪潮正在形成。重点推荐拥有AIGC技术布局的公司，如昆仑万维、汤姆猫、中文在线、视觉中国、蓝色光标、华策影视、完美世界等。同时，元宇宙作为下一代互联网的重要组成部分，将为传媒行业带来新的机遇，重点关注政策支持和XR硬件市场的发展。
游戏行业：2023年1月国内游戏市场收入环比大幅增长，同比降幅缩窄，显示出行业复苏迹象。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、名臣健康等公司。同时，游戏行业春季档表现强劲，头部产品如《王者荣耀》、《和平精英》、《原神》等占据iOS畅销榜前列。
内容与电影：内容供给侧持续改善，预计Q2行业增速有望迎来拐点。电影行业受春节错期影响，2月票房同比下滑，但近期影片供给持续复苏，进口片引进逐步恢复，观影需求预计进一步回暖。重点推荐万达电影、横店影视、中国电影、博纳影业、光线传媒等。
直播电商：东方甄选在直播新零售模式中表现突出，GMV增长迅速。建议关注其在垂类号孵化、UV提升、货架电商和私域运营方面的潜力。此外，小红书提升直播业务为独立部门，进一步推动直播电商发展。
出版与教育：出版行业受线下消费减少影响，但线上渠道表现稳健。重点推荐中信出版、新经典、中南传媒等公司。教育行业在政策支持下，数字化人才培养需求强烈，重点推荐传智教育、新东方-S等。

关键信息

重点关注公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	股价（元港币）	2021A EPS	2023E EPS	2021A PE	2023E PE	投资评级
002555.SZ	三七互娱	23.8	1.3	1.7	16.8	13.7	买入
002624.SZ	完美世界	14.8	0.2	0.9	73.3	19.5	买入
603444.SH	吉比特	382.8	20.4	25.8	17.5	19.4	买入
2400.HK	心动公司	25.9	-	-	-	217.9	增持
300413.SZ	芒果超媒	36.7	1.2	1.3	32.5	28.3	买入
002027.SZ	分众传媒	6.6	0.4	0.3	15.8	19.5	买入
9992.HK	泡泡玛特	22.0	0.6	0.7	26.9	22.4	买入
1797.HK	东方甄选	54.3	-0.5	1.5	-	35.5	买入
003032.SZ	传智教育	17.1	0.2	0.6	102.5	34.3	买入
301102.SZ	兆讯传媒	35.9	1.6	1.8	29.8	20.2	买入
001330.SZ	博纳影业	9.8	0.3	0.4	37.3	24.5	增持
002919.SZ	名臣健康	32.3	1.1	1.8	42.0	17.7	增持
300002.SZ	神州泰岳	6.6	-	0.4	32.4	18.9	买入

传媒涨跌幅和估值

中信传媒指数：2023年2月上涨4.4%，跑赢上证、深证成指，涨幅位列全行业第6。
重点公司估值表：

公司名称	对应PE（倍）	净利预测（亿元）	净利预测增速	总市值（亿元）
三七互娱	13.7	35.4	16.9%	527.9
完美世界	16.1	16.9	21.2%	286.5
吉比特	14.9	17.3	30.7%	275.1
神州泰岳	18.9	6.6	20.5%	130.2
心动公司	217.9	0.4	107.2%	101.8
名臣健康	17.7	3.2	137.7%	55.2
芒果超媒	28.3	24.3	32.0%	686.7
分众传媒	19.5	49.0	75.0%	956.1
兆讯传媒	20.2	3.5	61.0%	71.7
博纳影业	24.5	5.5	1199.1%	134.4

游戏行业动态

2023年1月游戏市场收入：240.52亿元，环比+23.62%，YOY-16.89%。
移动游戏市场收入：176.19亿元，环比+26.88%，YOY-20.78%，降幅收缩约4pct。
海外收入：中国自研游戏海外收入13.58亿美元（约合92.31亿元人民币），环比-1.59%，YOY-14.86%。
重点游戏产品：包括《王者荣耀》、《和平精英》、《原神》、《崩坏：星穹铁道》、《逆水寒》、《三国志·战略版》等，这些产品在iOS畅销榜中表现优异。

AIGC动态

AIGC技术：随着ChatGPT、GPT-4等模型的发布，AIGC热度持续发酵，多家公司已接入相关模型，推动产品创新。
重点公司：包括昆仑万维、汤姆猫、中文在线、视觉中国、蓝色光标、华策影视、完美世界等，这些公司具备AIGC技术布局。

直播电商动态

东方甄选：3月GMV增长显著，直播新零售模式初见成效，预计在垂类号孵化、UV提升、货架电商和私域运营方面持续发力。
其他直播平台：快手电商38节、抖音生活服务、小红书等均在直播电商领域取得进展。

出版与教育动态

出版行业：2022年零售新书市场对总体市场码洋占比为13.63%，线上渠道表现稳健，重点推荐中信出版、新经典、中南传媒等公司。
教育行业：数字化人才培养需求强烈，传智教育、新东方-S等公司布局AI课程及智能硬件。

电影与视频动态

电影行业：2023年2月票房38.6亿元，YOY-62.7%，主要由于春节错期。近期影片供给持续复苏，进口片引进逐步恢复。
视频平台：腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果超媒等在剧集和综艺方面均有丰富内容储备，重点推荐芒果超媒、光线传媒等。

总结

传媒行业在AIGC、元宇宙、游戏、内容、消费、营销、出版和教育等领域均展现出显著的增长潜力。AIGC技术的快速发展为内容生产带来了革命性的变化，推动了营销、游戏、社交、音视频等领域的应用创新。游戏行业在2023年1月显示出复苏迹象，头部产品表现强劲。直播电商和出版行业也展现出增长势头，特别是东方甄选和中信出版等公司。整体来看，传媒行业具备良好的投资前景，建议重点关注具备技术优势和内容生产能力的公司。

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