20230503-财通证券-兴森科技-002436.SZ-短期ABF载板高投入业绩承压_看好AI+国产替代广阔空间_4页_510kb

兴森科技002436公司点评总结

核心观点

• 短期业绩受压，看好AI+国产替代长期空间。
• 投资评级：增持（维持）。

业绩表现

• 2023年一季度营收同比下降16.3%，环比增长41.1%；净利润同比下滑96.27%，环比增长40.6%，主要由于行业需求不振、竞争加剧及项目前期投入。
• 裁剪项目亏损，研发投入增加，费用摊销影响。

长期展望

• 随下游景气回暖、ABF载板产能落地，盈利能力有望修复。
• AI驱动大算力芯片需求上升，国产替代浪潮下ABF载板国产化进度加快，公司项目在认证和生产阶段。

投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润为470/583/1093亿元，EPS为0.28/0.35/0.65元/股。
• 估值PE为53/42/23倍，建议增持。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期、认证进度延迟、行业竞争加剧风险。