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银河建筑周报总结 - 2015年03月22日

核心内容概述

本周银河建筑与工程行业周报指出，建筑行业在“互联网+”、“高成长细分行业”、“国企改革”及“一带一路”等投资主线中表现突出。建筑板块整体表现优于沪深300指数，其中部分个股如洪涛股份、普邦园林、延华智能等涨幅显著。报告强调了PPP模式对行业的影响，以及园林、环保、智慧医疗等细分领域的发展潜力，并推荐了多家公司。

主要观点

1. 行业投资主线

• 互联网+：建筑与互联网融合是行业变革的关键，重点推荐家装电商领域公司如金螳螂、广田股份、亚厦股份等，以及参股垂直B2B电商的三维工程。
• 高成长细分行业：聚焦医院建设及大健康、环保、设计等领域，推荐延华智能、东南网架、三维工程、设计股份等。
• 国企改革与一带一路：国家层面规划即将出台，重点推荐中国交建、中工国际、中国中铁、中国铁建、隧道股份、棱光实业、安徽水利等。

2. 园林行业预期改善

• 园林行业正从“冬天”转向“春天”，重点推荐美晨科技和普邦园林。
• 市政园林公司通过金融保障和PPP模式改善现金流，提升盈利能力。
• 园林公司正向环保领域转型，如水处理、土壤修复等，有助于实现更稳定的现金流和业绩增长。

3. 公司重点推荐

• 美晨科技：短看园林，长看环保，目标价48-56元，预计15-17年EPS分别为1.60、2.15、2.80元。
• 延华智能：聚焦医疗服务及大健康，平台型公司雏形初具，目标市值200亿元，预计2015-17年EPS为0.29/0.40/0.54元。
• 三维工程：建筑板块最纯正的环保股，未来将转型为大环保平台，预计15-17年EPS分别为0.47/0.64/0.84元。
• 普邦园林：通过并购深蓝环保切入固废处理，预计2015年EPS为0.79元，目标价21.3-23.7元。

关键信息

1. 市场表现

• 上周截至3月13日，沪深300、上证综指、深证成指分别上涨6.77%、7.20%、6.60%。
• CS建筑工程板块全周上涨12.25%，跑赢沪深300指数5.48个百分点。
• 涨幅较大的个股包括洪涛股份（+56.51%）、普邦园林（+46.39%）、延华智能（+29.16%）。

2. 重点推荐公司及理由

3. PPP模式影响

• PPP模式将大幅改善上市公司财务状况，缓解政府融资压力。
• 社会资本通过PPP项目获得稳定回报，推动行业转型。
• 东方园林、普邦园林等公司已通过PPP模式实现业绩增长。

4. 重点行业及政策背景

• 环保行业：政府力推环保建设，包括水、大气、土壤等治理，重点推荐三维工程、苏交科、东华科技等。
• 医院建设及大健康：鼓励社会办医和分级诊疗，重点推荐延华智能、东南网架。
• 互联网+：推动建筑行业与互联网深度融合，提升效率，重点推荐金螳螂、亚厦股份、广田股份等。
• 一带一路：亚投行参与国家超预期，建议关注中国交建、中工国际、中国中铁、中国铁建等。

5. 市场与估值

• 银河建筑模拟组合自2015年初建立以来，累计绝对收益达76%，远超中信建筑指数。
• 重点推荐公司估值合理，部分公司存在显著的估值提升空间。

本周重点事件

1. 新签订单

• 宝鹰股份：签署印尼“钻石”综合楼项目施工合同，金额达9.99亿元。
• 龙建股份：中标蒙古国沥青混凝土公路项目，金额达8425.69万元。
• 中国电建：2015年1-2月新签合同额约164亿元，其中海外合同额约56.5亿元。
• 东方园林：中标长春市绿园区合心镇城镇化建设项目PPP模式合作方，总投资70亿元。

2. 投融资动态

• 设计股份：收购宁夏公路院股权，总价3.08亿元。
• 亚厦股份：在迪拜设立子公司，拓展海外市场。
• 普邦园林：发行股份及支付现金购买深蓝环保100%股权，金额4.42亿元。
• 中国建筑：非公开发行优先股，募资149.75亿元。

3. 公司动态

• 延华智能：设立新疆智慧城市信息科技公司，推进“智城模式”。
• 三维工程：搭建大环保平台，涉足污水处理、污泥处理等业务。
• 中化岩土：获得高新技术企业重新认定，享受15%所得税优惠。

评级与投资建议

• 银河证券对建筑与工程行业给予“推荐”评级，认为未来6-12个月行业指数将超越市场平均回报20%以上。
• 对重点推荐公司，如美晨科技、延华智能、三维工程、东南网架、金螳螂等，均给予“推荐”评级。
• 银河建筑模拟组合推荐配置美晨科技、延华智能、三维工程、东南网架、广田股份等。

风险提示

• 应收款风险
• 经营风险
• 交易失败风险
• 政策变动风险

结论

本周银河建筑与工程行业周报强调了细分行业及个股的投资逻辑，尤其是互联网+、环保、国企改革和一带一路等主线。重点推荐公司包括美晨科技、延华智能、三维工程、东南网架、金螳螂等，建议投资者关注这些公司的发展潜力及行业趋势。同时，报告指出园林行业正迎来复苏，环保和智慧医疗是未来增长的重要方向。