20260317-中信证券-汽车_油价高位有望加速优质新能源车企出海_3页_225kb

汽车 | 油价高位有望加速优质新能源车企出海 总结

核心内容

本文主要分析了油价高位对全球新能源汽车市场的影响，特别是对中国新能源汽车企业出海的推动作用。在美伊战争长期化、霍尔木兹海峡封锁的背景下，原油价格持续上涨，将显著提升传统燃油车的使用成本，从而加速全球市场对纯电与低馈电混动车型的需求。中国新能源汽车企业凭借在纯电（BEV）和插电混动（PHEV）技术上的领先优势，有望在全球市场中占据更大份额，尤其是在欧洲和东南亚等对油价敏感的地区。

主要观点

• 油价上涨的背景：美伊战争持续，霍尔木兹海峡封锁导致原油价格大幅上涨，布伦特原油价格从70美元/桶上涨至120美元/桶，且仍维持在100美元/桶以上。
• 油价对市场的影响：油价上涨直接影响消费者的用车成本，进而改变购车决策，推动纯电与低馈电混动车型的市场份额提升。
• 中国新能源车企的优势：中国新能源汽车在技术、性价比和出口量方面具有显著优势，2025年中国新能源乘用车出口量同比增长106%，达到253万辆。
• PHEV技术的潜力：在充电基础设施不完善的海外市场，PHEV车型凭借较低的馈电油耗，能够更快获得市场认可，成为出海的重要抓手。
• 出海目标市场：欧洲和东南亚是油价敏感市场，中国新能源车企有望在这些市场中加速替代日系车企。
• 2026年出口预测：预计2026年中国新能源乘用车出口销量将达到715万辆，同比增长18%，其中新能源车出口量预计增长52%。

关键信息

• 出海逻辑：油价高位将加速中国优质新能源车企的全球扩张，尤其是具备明确出海增量的企业。
• 技术优势：比亚迪DM-i 5.0技术在馈电油耗方面领先于丰田等日系品牌，具有较强的市场竞争力。
• 市场趋势：日系车企在海外市场份额逐渐下降，中国新能源车企有机会填补这一空缺。
• 投资建议：当前市场已充分反映上游原材料涨价的影响，油价高位有望成为优质新能源车企出海的催化剂，建议重点关注具备出海潜力的企业。

风险因素

• 国内竞争加剧超预期
• 以旧换新政策刺激力度不足
• 上游原材料涨价幅度超出预期
• 地缘政治扰动导致出海销量低于预期

投资策略

• 关注出海增量：优先推荐那些有明确出海计划和增量预期的新能源车企。
• 重视头部企业：国内高端车头部车企在技术、品牌和国际化经验方面具有优势，其估值和成长性有望得到重新评估。
• 把握长期逻辑：油价高位带来的成本压力，将为新能源汽车的全球推广提供长期动力，建议投资者从长周期视角看待中国新能源车企的出海机遇。

报告来源

• 报告名称：《汽车及零部件行业乘用车板块跟踪点评一油价高位有望加速优质新能源车企出海》
• 发布日期：2026年3月16日
• 报告机构：中信证券研究部

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