20260317-中信证券-汽车|油价高位有望加速优质新能源车企出海_3页_225kb

汽车 | 油价高位有望加速优质新能源车企出海 总结

核心内容

本文主要分析了油价高位对全球新能源汽车市场的影响，以及中国新能源车企在全球市场中的出海机遇。随着美伊战争长期化和霍尔木兹海峡的“封锁”状态，原油价格持续上涨，这将推动全球对纯电与低馈电混动车型的需求增长，为中国新能源车企的国际化战略提供有利条件。

主要观点

• 油价上涨影响消费者决策：原油价格的上涨将显著增加消费者的用车成本，从而直接影响其购车选择，使纯电与低馈电混动车型更具竞争力。
• 中国新能源车企具备技术优势：中国新能源车企在纯电（BEV）和插电混动（PHEV）技术方面领先全球，尤其在馈电油耗性能上表现突出，如比亚迪DM-i 5.0技术。
• 新能源汽车出口增长显著：2025年中国新能源乘用车出口量达253万辆，同比增长106%，远超燃油车出口增速。预计2026年新能源乘用车出口量将增长至约715万辆，其中欧洲及东南亚市场将成为重点增长区域。
• 替代日系车企的潜力巨大：日系车企在海外市场的份额正在逐步下降，中国新能源车企正通过提供低油耗、电耗和高性价比的产品，加速抢占市场份额。

关键信息

市场背景

• 美伊战争长期化，霍尔木兹海峡航运减少，推动原油价格飙升。
• 布伦特原油价格自3月初上涨至120美元/桶，截至3月16日仍维持在100美元/桶以上。
• 战争险费率升至历史高位 $5%$，引发全球航运“保险真空”。

新能源汽车出海逻辑

• 原油价格高位将提升纯电与低馈电混动车型的竞争力。
• 中国车企的BEV和PHEV技术优势有望在全球市场转化为市场份额。
• 在充电基础设施不完善的海外市场，PHEV产品更具优势，可更快实现销量增长。

出口数据

• 2025年中国乘用车出口总量为604万辆，同比增长 $+22%$。
• 新能源乘用车出口253万辆，同比增长 $+106%$。
• 预计2026年中国新能源乘用车出口量将达715万辆，同比增长 $+18%$。

市场趋势

• 欧洲及东南亚是油价敏感市场，中国新能源车企在这些区域有望加速替代日系车企。
• 日系车企在2025年海外总销量接近2000万台，但其市场份额正在下降。

投资策略

• 关注出海增量明确的车企：具备清晰国际化战略和海外销量增长预期的企业将是今年跑赢板块的重要推动力。
• 估值与成长性重估：油价高位将加强优质新能源车企的全球竞争力，推动其估值和成长性得到重新评估。
• 当前市场环境：上游原材料价格上涨已被市场充分定价，当前是布局出海逻辑的较好时机。

风险因素

• 国内新能源汽车竞争加剧超预期。
• 以旧换新政策刺激力度不及预期。
• 上游原材料价格涨幅超出预期。
• 地缘政治扰动导致出海销量低于预期。

作者信息

• 尹欣驰：汽车及零部件行业首席分析师
• 李景涛：汽车及零部件行业联席首席分析师
• 吴威辰：电池与能源管理首席分析师
• 赵少波：汽车及零部件分析师
• 武平乐：汽车及零部件分析师
• 董军韬：汽车及零部件分析师
• 李沆漪：汽车及零部件分析师
• 李子俊：汽车及零部件分析师
• 贾玉潇：电池与能源管理分析师

参考资料

• 报告来源：中信证券研究部《汽车及零部件行业乘用车板块跟踪点评一油价高位有望加速优质新能源车企出海》
• 发布时间：2026年3月16日
• 完整报告链接：中信证券研究网站

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