20230902-国海证券-万兴科技-300624.SZ-2023半年报点评_加速推进_AI+_战略_核心产品收入高增_5页_355kb

公司：万兴科技（300624）
评级：增持（维持），维持原因主要是AI+战略驱动产品力提升和业务增长。

业绩亮点：2023年上半年营业收入同比增长329%，归母净利润大幅增长；第二季度进一步加快，归母净利润同比增长5087%。各业务线如视频创意、绘图创意和文档创意均实现高增长。

AI战略：核心产品线全面接入AIGC功能，与华为、百度、科大讯飞等生态伙伴达成合作，接入OpenAI等大模型能力。产品如万兴喵影、Mediaio等实现AIGC功能落地，推动用户粘性和付费转化。

订阅模式转型：2023上半年订阅收入占比达72%，续约率达到65%，较去年提升；推动全球用户体验优化，B端客户新增大型企业合作，国内收入增长14%，海外收入同比增速35%。

市场表现：产品创新和订阅转型加速，下半年增速可期。海外收入占比超90%。

财务预测：调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为107亿/169亿/236亿元，对应PE分别为11473倍/7269倍/5193倍，维持“增持”。

风险：内容创作趋势可能降温、AI技术延迟、AIGC产品发展不及预期、海外业务挑战和汇率波动。