20231116-德邦证券-煤炭行业月报_10月供给下降_复苏支撑煤价_11页_958kb

煤炭行业月报分析总结

市场表现

本月煤炭价格稳中有涨趋势显现。

投资要点

• 供给端10月份回落：全国原煤产量环比下降11%，进口量增速较9月放缓，供应总量缩减24%。供给下降主要受海外能源价格上涨、国内外煤价倒挂及国内监管趋严等因素影响。
• 国内日均产量下降56万吨，9-10月累计产量保持正增长。
• 进口量增长233%，进口增速下降416%。
• 需求端明显调整：水电受来水减少影响发电量同比下降218%；火电发电量降幅收窄，为行业复苏迹象，环比降幅环比收窄92%，同比增长4%。
• 水泥、铁钢等行业数据整体维持高位，显示原材料需求仍具韧性。
• 政策和技术面驱动：2024年潜在需求恢复利好预期支撑行业估值；高长协煤比例保障企业盈利稳定性；央国企金股价值重估推动板块估值修复。

投资建议与关注方向

1. 双焦弹性：焦煤、焦炭价格前期大幅下跌后存在反弹机会，推荐平煤股份、淮北矿业等，建议关注潞安环能、山西焦煤等。
2. 长期分红潜力：公司分红总额质提升仍有不少空间，推荐中煤能源、山煤国际等，建议关注陕西煤业、兖矿能源等。
3. 产能扩张企业：未来有望借产能释放贡献超预期业绩增长，建议关注广汇能源、华阳股份、昊华能源等。

风险提示

本次策略有潜在风险包括需求不及预期、政策引导力度下降等。