20210801-天风证券-豪悦护理-605009.SH-发布员工股权激励计划_强化人才队伍建设_扬帆起航再出发_3页_700kb

豪悦护理（605009）总结

核心内容

豪悦护理发布员工股权激励计划，旨在通过绑定员工利益，强化人才队伍建设，推动公司长期发展。该计划向67位中层管理人员、核心业务及技术人员授予112.5万股限制性股票，约占总股本的0.71%。授予价格为32.17元/股，限售期为24/36/48个月，各阶段解除限售比例为30%/30%/40%。首次授予90万股，预留22.5万股。假设2021年8月底授予，2021至2025年摊销费用分别为280/841/721/401/160万元。

主要观点

• 激励对象与目标：以中层干部为核心激励对象，强调对人才的重视与绑定，确保员工利益与公司长远发展一致。
• 考核机制：设置个人绩效考核，A/B/C/D档对应的解除限售标准系数分别为1.0/0.85/0.6/0，内部分业务条线考核目标细致，落实到个人。
• 业绩考核：公司设定营收与每股分红增长目标，以2018-2020年3年平均营收为基准（19.98亿元），2022/2023/2024年营收增长率不低于20%/25%/30%；或以2020年度每股分红为基准（0.67元/股），2022/2023/2024年每股分红增长率不低于5%/10%/15%。
• 竞争优势：公司精耕细作供应链，创新研发能力强，随着湖北新工厂的建成及自主品牌销售团队的完善，竞争优势将进一步增强。
• 财务预测：预计2021-2023年净利润分别为5.0/6.25/7.5亿，对应PE分别为19/15/12倍，维持“买入”评级。

关键信息

股权激励计划详情

• 授予数量：112.5万股
• 授予对象：67位中层管理人员、核心业务及技术人员
• 授予价格：32.17元/股
• 限售期：24/36/48个月
• 解除限售比例：30%/30%/40%
• 首次授予：90万股
• 预留：22.5万股
• 摊销费用：2021年8月授予，2021至2025年分别为280/841/721/401/160万元

财务预测与估值

风险提示

• 原材料涨价波动风险
• 大客户流失风险
• 自有品牌布局不及预期

投资评级

• 行业：轻工制造/造纸
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：58.88元
• 目标价格：未提供

财务数据与比率

业务与市场前景

• 公司在供应链管理方面表现突出，持续优化成本控制。
• 自主品牌建设逐步完善，国内销售团队搭建，有助于提升市场份额。
• 通过湖北新工厂的建设，进一步增强产能和市场竞争力。
• 预计未来几年公司业绩稳步增长，盈利能力持续提升。

结论

豪悦护理通过股权激励计划加强人才管理，推动公司长期发展。公司具备良好的供应链管理和研发能力，业务前景广阔。尽管面临原材料涨价、大客户流失等风险，但整体财务表现稳健，估值合理，维持“买入”评级。