轻工制造行业”碳中和“深度报告：第三履约周期渐进碳市场看点几何_26页_958kb

CCER审批重启，首批项目挂网，市场重启时间线包括2023年10月首批方法学发布、2024年1月交易重启、2024年6月裁判员资质确认等。首批37个CCER项目覆盖造林、红树林、光热和海风四类，其中海风类项目占比最高，福能海峡公司海上风电项目年减排量达846万吨。根据流程，项目需经历公示、审定、核查等阶段，预计70个工作日内可获得减排量。

碳市场第二履约周期（2022-2023年）成交量和碳价同比分别增长470%和465%，2024年成交量达7853万吨。2024年9月生态环境部拟将水泥、钢铁、电解铝行业纳入第三履约周期，新增约1500家重点排放单位及30亿吨排放量，预计第三周期配额缺口达5000万吨。理论年CCER需求量或升至4亿吨，叠加欧盟碳关税加速，当前欧盟EUETS价格为515元/吨，是我国碳价（899元/吨）的57倍，碳价仍有提升空间。

顶层政策推动绿色转型，2024年1月《碳排放权交易管理暂行条例》出台，填补碳交易法治空白；8月《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出量化目标，如2035年森林覆盖率提高至26%、水土保持率至75%。监管体系完善，建立横向部际和纵向分级监管机制，强化数据质量控制，明确主体责任，对造假行为实施倍数罚款、信用记录等措施。

岳阳林纸作为林业碳汇龙头，其造林碳汇项目已纳入首批CCER名单，预计2025年签约5000万亩，碳汇业务或成为第二增长曲线，维持“推荐”评级。风险提示包括方法学发布滞后、审批进度不及预期可能影响减排量供应。

政策与市场互动中，第二履约周期通过灵活履约机制缓解企业压力，配额基准值下降1%。绿电交易、碳关税等推动碳价上涨，结合第二周期经验，第三周期扩容将提升市场活跃度和流动性。数据管理系统、技术规范及多层级监管体系逐步完善，为碳市场长期发展奠定基础。