20241211-国投期货-专题报告_2024年12月USDA大豆供需报告解读_3页_292kb

分析总结

一、大豆供需情况

1. 美国2024/25年度大豆供需报告不变
   未对当前年度产量、价格等项目进行调整。

   • 季度平均大豆价格：由上月的1080美元/蒲式耳下调至102美元/蒲式耳。
   • 豆粕价格：由320美元/短吨下调至300美元/短吨。

2. 全球大豆产量环比上调174万吨

   • 阿根廷：面积增加，产量上调100万吨至5200万吨。
   • 玻利维亚：面积增加，产量上调40万吨至410万吨。
   • 加拿大：单产增加，产量上调36万吨至756万吨。
   • 美国、巴西：产量未调整。
   • 全球期末库存：环比上调13万吨。

3. 出口与进口情况

   • 出口环比上调26万吨，但美国、巴西、阿根廷均未调整出口数据。
   • 进口环比上调27万吨，中国进口未变。
   • 压榨环比上调127万吨，主要是阿根廷国内压榨量增加所致。

二、替代油籽（主要为菜籽与葵花籽）情况

1. 菜籽产量环比下调106万吨

   • 加拿大：产量下调120万吨至1880万吨。
   • 欧盟：环比下调11万吨至1724万吨。
   • 乌克兰：环比上调15万吨至375万吨。
   • 全球期末库存：环比下调86万吨至719万吨，主因中国和欧盟库存下降。

2. 葵花籽产量环比上调6万吨

   • 欧盟：产量下调65万吨至878万吨。
   • 俄罗斯、乌克兰：产量均上调30万吨和40万吨。
   • 全球期末库存：环比下调1万吨至226万吨。

三、棕榈油供需情况

1. 全球棕榈油出口环比下调140万吨至4658万吨

   • 印尼：旧作产量下调100万吨至4300万吨。
   • 马来西亚：新作产量下调50万吨至1930万吨。
   • 中国、印度：棕榈油进口量分别环比下调75万吨和50万吨，开始用大豆油和葵花籽油替代。

2. 全球期末库存环比下调43万吨至2790万吨

四、全球植物油供需总览

1. 豆油

   • 全球豆油出口量环比增加55万吨至1264万吨，主要因阿根廷、巴西、美国出口增加。
   • 中国进口环比上调10万吨，印度进口环比上调20万吨，俄罗斯、乌克兰略增。

五、玉米及总结

1. 玉米

   • 全球玉米期末库存环比下调，主要是美国玉米因出口增加而库存减少，带动玉米价格走强。

2. 总体评价

   • 虽然巴西和阿根廷增产，但报告整体中性，季节性进入平稳期，中长期供需格局未发生显著变化。