20241211-国投期货-USDA棉花月度报告解读_棉花_全球产量上调_报告偏空_6页_2mb

棉花市场分析总结（2024/25年度）

核心内容

2024年12月美国农业部（USDA）发布的棉花供需报告对全球棉花市场产生了偏空影响。报告数据显示，全球棉花产量、消费和期末库存均有不同程度的调整，反映出市场供需格局的变化及未来不确定性。

主要观点

1. 全球棉花产量上调

• 全球棉花产量在2024/25年度上调26.3万吨。
• 印度是主要上调来源，产量上调21.8万吨。
• 巴西上调2.2万吨，美国上调1.4万吨。
• 中国产量存在上调预期，新疆皮棉加工势头强劲，预计产量可能上调至640万吨左右。

2. 全球棉花消费调整

• 全球棉花消费环比上调12.4万吨。
• 印度消费上调10.9万吨，巴基斯坦上调8.7万吨，越南上调2.2万吨。
• 中国消费下调10.9万吨至816.5万吨，消费偏弱，且纺服出口的不确定性增加。

3. 棉花进口变化

• 全球棉花进口环比上调2.2万吨。
• 中国进口下调10.9万吨至185.1万吨，进口需求偏弱。
• 巴基斯坦进口上调10.9万吨，越南上调2.2万吨。
• 中国进口需求疲软，主要由于国内消费疲软和纺服出口不确定性。

4. 棉花出口动态

• 全球棉花出口环比上调1.7万吨。
• 巴西出口上调4.4万吨，贝宁上调2.2万吨。
• 马里出口下调2.1万吨，美国出口未作调整。

5. 期末库存变化

• 全球期末库存环比上调5.8万吨。
• 美国上调2.2万吨，阿根廷上调2.7万吨，巴西下调2.2万吨。
• 全球期末库存较2023/24年度增加40.4万吨，库存压力较大。

6. 特朗普再次上台的影响

• 特朗普再次上台对全球棉花贸易和纺服贸易的影响仍需持续跟踪，市场不确定性增加。

关键信息

各国产量与消费变化

各国进口与出口变化

期末库存变化

市场展望

• 美棉需求偏弱，价格或延续低位震荡。
• 2025年全球棉花需求不确定性较大，需密切关注后续政策及市场变化。
• 中国棉花市场面临消费疲软和进口需求下降的双重压力，未来可能进一步调整。
• 印度和巴西作为主要生产国和消费国，其产量和消费数据对全球市场影响显著。

数据来源

• 所有数据均来自USDA和国投安信期货。