20250826-东吴证券-2025中报点评_受肉粉影响国内增速略有放缓_海外市场逐步放量_3页_444kb

路斯股份（832419）2025年中报点评：国内市场增速略放缓，海外市场逐步放量

根据分析师报告，路斯股份（832419）在2025年上半年业绩表现如下：

• 实现营业收入3.91亿元，同比+11.32%
• 归母净利润3046.15万元，同比-12.07%
• 扣非归母净利润2930.12万元，同比-13.15%

一、核心财务表现

◆ 营收表现：
◼ 总收入：2025年中报增速较2024年全年放缓，上半年收入增长11.32%，较2024年增速11.68%小幅下滑。

◆ 净利润表现：
◼ 净利润同比下降12.07%，主要受肉粉产品收入下滑影响。

二、国内外市场分析

◼ 国内市场：短期内受高蛋白原料肉粉售价降低显著影响收入结构，Q2季度单季净利降幅收窄，环比上升。
◼ 海外市场：俄罗斯及欧美需求起量，推动出口业务增长，预计未来业绩将持续受益。

三、产品质量与成本

◼ 毛利率下滑1.49个百分点至20.86%，主要因肉干降价控制成本策略调整，而肉粉降价幅度大于收入降幅。

◼ 期间费用率12.38%，环比较2024年末轻微上升。

四、投资建议

证券分析师维持“增持”评级：
◼ 下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.80亿、0.95亿、1.15亿元（原文预期0.96、1.154、1.34亿元）。
◼ 风险提示：考虑国际竞争加剧及需求不确定因素，评定为中性风险项。

💫经纪数据参考：当前P/E估值为30.72倍，低于历史高点，显示潜在投资价值。