20150824-光大证券-钢铁行业周报_粗钢内需7月同比下降7_热轧和螺纹价格再次呈现罕见倒挂_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 7月粗钢内需同比下滑7%：全国日均粗钢表观消费量为183万吨，同比减少7.30%，环比减少10%。
• 热轧与螺纹钢价罕见倒挂：上海热轧价格低于螺纹钢价50元/吨，历史罕见；国内Myspic指数/国际CRU指数比值降至0.60，处于历史低位。
• 钢厂开工率回升：全国163家钢厂高炉开工率回升至80.66%，但整体需求依然疲软。
• 库存下降：全国重点城市经销商库存继续下降，较上周减少2.2%；铁矿石港口库存下降0.8%。
• 市场整体下行：钢铁板块跑赢整体市场，申万钢铁指数下跌6.4%，而沪深300指数下跌11.9%。
• 盈利预测：多数钢铁公司盈利预测呈上升趋势，但部分公司如八一钢铁、凌钢股份、上海钢联等出现亏损或盈利下滑。
• 转型机遇：分析师认为，钢铁行业产能退出困境未改善，但板块配置仍看多，主要基于行业转型和商业模式变化。

主要观点

• 短期利好：9月初北京阅兵前后，河北省钢铁业实际关停力度可能带来短期正面影响。
• 政策与转型：政策推动的国企兼并重组和企业自主的转型、资产注入是关注重点。
• 钢价倒挂：热轧与螺纹钢价倒挂预计不会持续，但更可能的是螺纹钢价格下跌。
• 行业趋势：钢铁行业整体不景气，但板块配置仍看多，主要因为转型带来新机遇。

关键信息

• 价格数据：
  • Myspic综合指数下跌0.95%
  • 长材指数下跌0.83%
  • 扁平材指数下跌1.09%
  • 上海热轧价低于螺纹钢价50元/吨
  • 新疆三级螺纹钢价比上海低60元/吨
• 利润数据：
  • 模拟普钢利润亏损严重，处于历史低位
  • 不锈钢冷轧和热轧利润也处于历史较低水平
• 库存数据：
  • 全国重点城市经销商库存下降2.2%
  • 长材库存下降3.9%
  • 板材库存下降0.3%
  • 港口铁矿石库存下降0.8%
• 出口数据：
  • 7月全国粗钢出口973万吨，同比增长20.7%
  • 6月粗钢出口946万吨，同比增长25.8%
• 市场表现：
  • 钢铁板块跑赢上证综指5.1个百分点
  • 钢铁板块跑赢沪深300指数5.5个百分点
  • 钢铁板块跑赢创业板指数6个百分点

股票关注

• 推荐股票：欧浦智网、五矿发展、上海钢联、常宝股份、八一钢铁、凌钢股份、宝钢股份、武钢股份
• 盈利预测：
  • 欧浦智网：14A EPS为0.42元，15E EPS为0.55元，16E EPS为0.7元
  • 五矿发展：14A EPS为0.2元，15E EPS为0.3元，16E EPS为0.45元
  • 上海钢联：14A EPS为0.12元，15E EPS为0.14元，16E EPS为0.44元
  • 常宝股份：14A EPS为0.6元，15E EPS为0.72元，16E EPS为0.82元
  • 八一钢铁：14A EPS为-2.65元，15E EPS为0.02元，16E EPS为0.18元
  • 凌钢股份：14A EPS为-0.89元，15E EPS为0.02元，16E EPS为0.05元
  • 宝钢股份：14A EPS为0.35元，15E EPS为0.4元，16E EPS为0.45元
  • 武钢股份：14A EPS为0.125元，15E EPS为0.18元，16E EPS为0.22元

B2B及互联网钢铁、物流资讯

• B2B市场：2015年Q2中国B2B市场营收规模达56.3亿元，同比增长24.2%
• 钢铁电商：钢为网正在筹备挂牌新三板，钢铁电商板块已成气候
• 互联网物流：德邦物流高管加盟一号货车，运满满获数亿元C轮融资，马云领投

估值指标

• 市场整体下行：申万钢铁指数下跌6.4%，光大新材料指数下跌12.9%，光大大宗商品电商指数下跌13.5%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：山东钢铁（13.96%）、凌钢股份（9.81%）、本钢板材（3.41%）
  • 跌幅前五：芭田股份（-23.53%）、上海钢联（-21.8%）、瑞茂通（-21.49%）、八一钢铁（-21.43%）、金正大（-20.21%）

分析师声明

• 分析师：王招华，光大证券钢铁+首席分析师
• 投资建议：分析师认为，钢铁行业基本面偏谨慎，但板块配置看多，主要基于行业转型和商业模式变化
• 分析师历史表现：2014年新财富钢铁行业第二名（团队），2010年新财富钢铁行业第一名（团队）

分析与估值方法的局限性

• 分析与估值方法的局限性：本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 光大证券：创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。
• 经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。
• 免责声明：本报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，光大证券不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺。

联系方式

• 分析师：王招华，电话：021-22167202，邮箱：wangzhh@ebscn.com
• 联系人：杨华，电话：021-22169325，邮箱：yangh@ebscn.com；王凯，电话：021-22169126，邮箱：wangk@ebscn.com