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2026年A股向上的五大微观动能总结

核心观点

2026年A股市场将受到五大微观动能的支撑，推动牛市继续展开：

1. 新质生产力加快增长动能切换：科技创新引领新质生产力发展，成为产业转型升级的关键。AI、机器人等领域的加速突破，将推动全要素生产率提升，增强国家竞争优势。
2. 资本市场改革向纵深推进：新“国九条”指引下，资本市场制度和监管逻辑持续优化，融资与投资端改革深化，提升上市公司质量，稳定投资者信心。
3. 盈利改善由点到面扩散：2026年A股核心驱动力将从估值修复转向盈利改善，随着宏观政策加力与“反内卷”政策落地，企业盈利有望逐步扩散至更多行业。
4. 居民资金入市趋势加速：居民风险偏好回暖，资金配置向权益资产倾斜，预计未来有较大空间。
5. 股市风险偏好仍有支撑：美联储降息周期延续，AI产业趋势未完，有助于维持A股风险偏好高位。

详细分析

1. 动能1：新质生产力加快增长动能切换

• 宏观背景：我国正处于新旧动能转换期，科技创新是推动产业结构升级的关键。
• 政策支持：2025年四中全会提出加快高水平科技自立自强，中央经济工作会议强调以科技创新引领新质生产力。
• 产业表现：AI大模型、具身智能机器人等领域已实现技术突破，未来将继续加速发展。
• 趋势：政策、资本、人才等要素持续向科技创新领域集聚，推动新质生产力成为经济增长的新引擎。

2. 动能2：资本市场改革向纵深推进

• 政策背景：新“国九条”聚焦监管制度、长期资金引入、金融服务实体等方向，重塑资本市场基础制度。
• 融资端改革：强化退市机制、引导分红，提升投资者获得感，促进优质资产供给。
• 投资端改革：推动中长期资金入市，构建支持“长钱长投”的政策体系，降低市场波动。
• 历史对比：历次“国九条”推动资本市场平稳健康发展，2024年新“国九条”为牛市提供了制度保障。

3. 动能3：盈利改善由点到面扩散

• 市场阶段：A股正处在基本面好转的牛市第二阶段，盈利改善由科技板块向其他行业扩散。
• 政策支持：稳增长和“反内卷”政策共同发力，推动供给端温和复苏和供需格局优化。
• 盈利预期：预计2026年全A归母净利润同比增速有望达到10%。
• 数据支撑：2025年Q3全A非金融地产归母净利累计同比增速由-7.1%回升至3.7%。

4. 动能4：居民资金入市趋势加速

• 当前情况：2025年以来，A股融资余额增长，但居民资金入市迹象尚不明显。
• 风险偏好：居民存款配置中权益资产比例较低，未来有较大增配空间。
• 超额存款：截至2025Q3，我国居民超额存款或接近30万亿元。
• 配置潜力：借鉴美国经验，未来潜在入市资金或超50万亿元，推动市场进一步扩容。

5. 动能5：股市风险偏好仍有支撑

• 市场情绪：目前A股市场情绪尚未过热，新增开户数量和赚钱效应仍有提升空间。
• 美联储降息：2026年美联储可能降息幅度更大，全球流动性宽松环境对A股形成支撑。
• AI产业趋势：AI应用落地和基础设施投资增长，推动全球科技周期向上，增强市场信心。

风险提示

• 政策落地不及预期：稳增长政策执行进度可能落后于预期，影响经济修复节奏。
• 经济修复不及预期：国内经济基本面恢复可能不如预期，对市场形成压力。

数据支持

• 基础数据：

  • 中小板/月涨跌幅：8746.68/9.06
  • 创业板/月涨跌幅：3349.14/4.85
  • AH股价差指数：121.47
  • A股总/流通市值：102.14/93.46万亿元

• 资金流动情况：

  • 2026年A股预计净流入达20000亿元，显示资金流入趋势增强。

相关研究报告

• 《策略周报-“十六连阳”背后是哪些资金在买——1月第1周立体投资策略周报》 —2026-01-12
• 《策略周报-沪指16连阳后应如何操作？》——2026-01-11
• 《策略专题-入市增量资金有望超两万亿——2026年牛市展望系列1》——2026-01-08
• 《策略专题-布局核心资产正当时——中证A500指数投资价值分析》—2025-12-30
• 《全球资管深研系列（四）-全球智能投顾全景图》——2025-12-25

图表目录

• 图1：中国创新能力明显提升
• 图2：我国STEM专业毕业生人数快速上升
• 图3：国内大模型智能程度处于全球前列
• 图4：我国新旧动能转换渐显成效
• 图5：三次“国九条”促进资本市场平稳健康发展
• 图6：三次“国九条”内容对比
• 图7：近年来A股现金分红比例明显提高
• 图8：近年来A股退市制度不断完善
• 图9：24-25年A股涨幅主要由估值贡献
• 图10：全A非金融地产利润增速主要由科技板块贡献
• 图11：26年A股整体预计净流入达20000亿元
• 图12：居民对未来收入预期和财富保值预期仍不高
• 图13：大部分居民风险偏好仍在低位运行
• 图14：长期视角下当前我国居民有大量超额存款
• 图15：26年居民风险偏好有望延续回暖
• 图16：A股新增开户数量较历史牛市顶点仍有差距
• 图17：目前A股赚钱效应有待扩散
• 图18：美国通胀逐渐放缓
• 图19：美联储26年降息延续

投资建议与评级

• 投资评级标准：基于报告发布日后6到12个月内相对市场表现，以沪深300指数为A股基准。
• 股票评级：分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业评级：同样分为优于大市、中性、弱于大市。

分析师信息

• 分析师：吴信坤
• 联系方式：021-61761046 / wuxinkun@guosen.com.cn
• 证券分析师编号：S0980525120001

重要声明

本报告由国信证券经济研究所制作，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担风险，公司及雇员对使用本报告造成的后果不承担责任。