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光大证券沥青策略月报（2025年11月2日）

总结：

本期月报主要分析了沥青供需情况、价格走势及影响因素，总结如下：

1. 供应端：中国沥青产量同比上升，11月排产计划环比下降。沥青库存整体呈现去库状态，但社库去库斜率同比偏低。
2. 需求端：北方气温骤降导致下游需求下滑7.4%，而南方仍有一定赶工支撑，但东北、西北地区亦停工。
3. 价格趋势：沥青现货和盘面价格小幅下跌。近月合约受成本坍塌支撑，而远期承压。短期维持偏弱震荡。
4. 油价与宏观：油价震荡偏强，受俄乌局势及地缘政治等影响。需关注宏观扰动对油价反弹高度的谨慎态度。

策略观点：

本月沥青市价震荡偏弱，11月供应压力减轻，但需继续关注下游需求下滑幅度。预计沥青价格以窄幅震荡为主，关注油价波动与宏观变化。

*免责声明：本报告内容仅供参考，投资者据此操作风险自担。
*研究团队：杜冰沁、钟美燕、邸艺琳、彭海波