20220313-国金证券-基础化工行业研究_原油价格巨幅波动_成长布局机会凸显_25页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现疲软，申万化工指数下跌4.29%，跑输沪深300指数0.07%。市场情绪受地缘政治和原油价格波动影响，整体处于混沌状态。尽管部分子行业如磷肥及磷化工出现小幅上涨，但多数子行业如聚氨酯、改性塑料、纺织化学制品等表现不佳。分析师认为当前市场仍需关注俄乌局势、大宗商品价格走势及地缘政治变化，以判断未来走势。

主要观点

• 市场表现：本周化工市场整体下跌，其中聚氨酯跌幅最大，达-8.91%。市场情绪受成本上升、需求疲软及政策不确定性影响，整体偏弱。
• 市场布局：分析师建议关注估值接近历史底部的优质标的，认为当前市场缺乏明确的底部信号，但估值性价比较高，可考虑逐步布局。
• 行业动态：部分企业如华鲁恒升、宝丰能源、中旗股份被推荐为投资标的。俄罗斯停止化肥出口，可能进一步加剧钾肥供给紧张；亨斯迈对欧洲等地区MDI产品征收天然气附加费，增加成本压力。

关键信息

一、市场回顾

• 原油价格：本周布伦特原油结算均价117.92美元/桶，环比上涨7.69%；WTI原油结算均价114.46美元/桶，环比上涨7.35%。
• 板块表现：
  • 上证指数：-4.00%
  • 深证成指：-4.40%
  • 沪深300：-4.22%
  • 基础化工（申万）：-4.29%
  • 石油石化（申万）：-6.99%
• 涨跌幅：
  • 涨幅前三：磷肥及磷化工（2.11%）、农药（-3.35%）、炭黑（-4.78%）
  • 跌幅前三：聚氨酯（-8.91%）、改性塑料（-7.44%）、纺织化学制品（-7.17%）

二、重点产品及公司动态

1. 钛白粉

• 价格：硫酸法金红石型钛白粉主流报价19500-21000元/吨，氯化法钛白粉主流报价22500-25000元/吨。
• 公司动态：
  • 龙佰集团：上调国内及国际钛白粉销售价格1000元/吨及150美元/吨。
  • 中核钛白：上调国内及国际钛白粉销售价格1000元/吨及150美元/吨。
  • 安纳达：上调国内及国际钛白粉销售价格1000元/吨及150美元/吨。
  • 中信钛业：上调氯化法钛白粉销售价格1000元/吨及150美元/吨。

2. 有机硅

• 价格：DMC主流报价34000-39000元/吨，TDI主流报价19400元/吨。
• 市场动态：有机硅价格回落，部分企业库存有所累积。受新产能释放及下游需求疲软影响，市场波动较大。

3. 维生素及电解液

• 维生素E：本周均价8.90万元/吨，成本及供应端利好支撑，预计下周价格小幅上调。
• 维生素A：本周均价22.5万元/吨，受俄乌冲突影响，供应减少，市场购销好转。
• 六氟磷酸锂：本周均价53.5万元/吨，库存维持低位，但价格略有下滑，预计下周价格暂稳或小幅走弱。
• 电解液：本周均价11.5万元/吨，供应端略显紧张，但库存仍维持低位，预计下周价格小幅走弱。

4. 其他产品

• 醋酸：价格涨幅31.43%，触及底部后有所回升。
• 硫酸：价格涨幅25%，市场表现较好。
• DMF：价格小幅下跌，库存压力有所增加。
• 纯碱：价格略微下调，但库存维持低位。
• 苯乙烯：价差上涨18.65%，市场表现相对稳定。

风险提示

• 疫情对国内外需求的持续影响。
• 原油价格剧烈波动。
• 国际政策变动对产业布局的潜在影响。

图表目录

• 图表1：板块变化情况
• 图表2：A股全行业估值分布
• 图表3：化工细分子板块估值分布
• 图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
• 图表5：化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
• 图表6-26：各化工产品价格及价差变化图表

总结

本周基础化工行业整体表现疲软，受地缘政治和原油价格波动影响，市场情绪较为谨慎。部分子行业如磷肥及磷化工出现上涨，但多数行业表现不佳。分析师建议关注估值接近历史底部的优质标的，同时留意俄乌局势、大宗商品价格走势及政策变化。主要产品如钛白粉、有机硅、维生素及电解液等价格波动较大，部分产品库存有所增加，市场需求疲软。整体来看，行业仍处于调整阶段，未来需关注供需变化及成本支撑情况。