20250616-宁证期货-双焦期货周度报告_上游延续累库_盘面震荡运行_7页_2mb

双焦期货周度报告总结

核心观点

上游供应略有收缩，但累库趋势未改；下游需求疲软，焦企利润尚存但后市预期悲观，焦价仍有下行压力。

行情回顾

• 焦炭价格延续弱势，第三轮降价后顶装焦基价再追跌20元/吨，焦企库存略高，不排除第四轮降价可能。
• 炼焦煤价格亦呈弱势运行，部分煤矿环保检查导致供给收缩，但进口仍偏低。

基本面分析

供应端

• 山西、陕西环保检查加严，内蒙古受督查影响，露天矿停产增多；前期事故煤矿未复产，供给延续收缩。
• 蒙煤通关量偏低，口岸偶有关闸影响通关节奏。

需求端

• 焦钢产量有所下降，247家钢厂日均铁水产量环比减少，钢材需求受高温多雨抑制，需求韧性不足。
• 焦炭产量减少导致煤矿出货困难，上游库存持续累积。

存储与利润

• 炼焦煤与焦炭库存均处于高位，上游累库趋势未改。
• 焦化利润尚可，但钢厂盈利率下降，对后市悲观情绪较浓。

投资策略

• 单边策略：区间操作为主，关注价格波动区间。
• 跨期套利：观望。
• 焦化利润：观望。

风险提示

• 煤矿安检限产可能导致供应收紧；
• 进口煤政策变化；
• 粗钢压产政策影响；
• 政策刺激超预期。