中小盘新股专题研究报告-20211128-中泰证券-36页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为中泰证券中小盘研究团队发布的科创板与创业板新股专题研究报告，分析了近期获得证监会同意首次公开发行股票注册的公司，包括科创板4家和创业板4家。报告主要涵盖公司沿革、产品与行业地位、主要竞争优势、成长动力、财务状况、风险因素、盈利预测与估值等核心内容，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

科创板企业分析

品高软件 (A20245.SH)

行业及概念标签：软件和信息技术服务
核心业务：提供云平台及行业信息化解决方案，业务涵盖IaaS、PaaS、DaaS和SaaS。
主要竞争优势：
- 拥有26项专利和223项软件著作权，核心技术领先。
- 客户资源稳定，覆盖政府、轨交、公安、教育、军工等多个领域。
- 在多行业有丰富经验，具备较强市场竞争力。
成长动力：
- 云服务及大数据服务市场持续增长，行业景气度提升。
- 国产软硬件替代趋势明显，政策导向利好。
- 募投项目将提升研发和营销能力，增强盈利。
财务状况：
- 2017-2020年营收和净利润复合增长率分别为22.37%和41.93%。
- 毛利率逐年上升，资产负债率呈下降趋势。
风险因素：
- 技术迭代风险。
- 区域及客户集中度较高，回款风险。
盈利预测与估值：
- 盈利能力有望显著提升，具备重大商业潜力。

炬光科技 (A21012.SH)

行业及概念标签：电子设备制造业、半导体
核心业务：高功率半导体激光元器件、激光光学元器件的研发、生产和销售。
主要竞争优势：
- 拥有110项境外专利和117项境内发明专利，技术领先。
- 品牌影响力全球，客户涵盖国际知名企业。
成长动力：
- 激光行业为战略性新兴产业，政策支持力度大。
- 募投项目将扩大产能，提升研发与生产效率。
财务状况：
- 2017-2020年营收增长率为10.94%，2020年归母净利润由负转正。
- 毛利率逐渐升高，资产负债率处于较低水平。
风险因素：
- 研发失败风险。
- 海外经营及贸易政策风险。
盈利预测与估值：
- 行业景气度高，盈利能力凸显，建议关注募投项目进展。

春立医疗 (A20684.SH)

行业及概念标签：骨科医疗器械
核心业务：关节假体及脊柱类植入产品。
主要竞争优势：
- 拥有132项境内注册专利，核心技术领先。
- 建立了覆盖全国的销售网络，出口能力较强。
成长动力：
- 全球骨科市场持续增长，政策推动需求提升。
- 募投项目将提升产能和研发能力，满足市场扩张需求。
财务状况：
- 2017-2020年营收复合增长率46.16%，归母净利润增长60.70%。
- 毛利率逐年上升，经营效率良好。
风险因素：
- 带量采购导致价格下降风险。
- 国内市场竞争加剧。
盈利预测与估值：
- 国内市场份额第二，募投项目将推动盈利能力提升。

概伦电子 (A21192.SH)

行业及概念标签：集成电路EDA
核心业务：提供制造类和设计类EDA工具、半导体器件测试仪器及工程服务。
主要竞争优势：
- 拥有国际竞争力的EDA核心技术，支持先进工艺节点。
- 获得全球领先半导体厂商认可，市场地位提升。
- 有丰富的并购整合经验，增强技术储备。
成长动力：
- 国家政策支持，集成电路行业需求增长。
- 募投项目将推动工艺升级、研发和营销能力提升。
财务状况：
- 2018-2020年营收CAGR达62.68%，归母净利润由负转正。
- 毛利率高，资产负债率良好。
风险因素：
- EDA市场集中度高，竞争激烈。
- 产品种类丰富度不足。
盈利预测与估值：
- 行业需求旺盛，公司具备较强市场竞争力，未来盈利可期。

创业板企业分析

奥尼电子 (A20632.SZ)

行业及概念标签：电子设备制造
核心业务：智能视听终端产品，如摄像头、行车记录仪、蓝牙耳机等。
主要竞争优势：
- 研发能力强，拥有106项专利。
- 方案商与制造商身份合一，提升响应速度。
- 自主品牌与ODM并行，降低单一风险。
成长动力：
- 国家政策支持，行业与5G、物联网等热门赛道关联。
- 募投项目将提升产能和研发水平。
财务状况：
- 2017-2020年营收和净利润CAGR分别为52.70%和329.66%。
- 毛利率和净利率较高，经营效率提升。
风险因素：
- 限电措施可能影响生产。
- 核心原材料依赖进口。
- 短期高收益不可持续。
盈利预测与估值：
- 行业景气度高，建议关注募投项目进展。

雅艺科技 (A20599.SZ)

行业及概念标签：户外家具制造
核心业务：户外休闲家具的研发、设计、生产和销售。
主要竞争优势：
- 拥有持续创新设计能力，产品丰富。
- 与沃尔玛、家得宝等国际大客户长期合作。
- 原材料采购稳定，生产流程成熟。
成长动力：
- 全球户外家具市场持续增长，中国市场需求旺盛。
- 募投项目将扩大产能，提升研发能力。
财务状况：
- 2017-2020年营收和净利润CAGR分别为31.31%和48.24%。
- 毛利率稳定，经营效率良好。
风险因素：
- 出口市场高度集中，风险较高。
- 原材料价格波动可能影响毛利率。
盈利预测与估值：
- 因疫情带动，短期业绩增长明显，未来有望持续增长。

德石股份 (A20593.SZ)

行业及概念标签：石油钻采设备
核心业务：石油钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁。
主要竞争优势：
- 技术研发能力强，拥有51项实用新型专利和13项发明专利。
- 客户资源优质，覆盖中石油、中石化等大型能源企业。
- 产品通过API认证，具备国际竞争力。
成长动力：
- 石油钻采行业需求稳定，政策支持。
- 募投项目将提升产能和市场占有率。
财务状况：
- 2018-2020年营收CAGR为23.27%，净利润CAGR为64.17%。
- 毛利率较高，资产负债率良好。
风险因素：
- 市场竞争加剧，客户需求波动。
- 客户集中度高，存在依赖风险。
盈利预测与估值：
- 客户资源稳定，盈利能力有望进一步提升。

风险提示

相关公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险。
研究梳理仅基于公司招股说明书等公开资料，不能充分反映公司最新状况。
技术迭代、客户集中、原材料依赖、政策变动等风险可能影响公司经营与盈利能力。

总结

本报告详细分析了科创板与创业板近期拟上市的6家企业，涵盖软件、半导体、骨科医疗器械、集成电路EDA、智能电子设备制造和户外家具制造等领域。各公司均具备较强的行业地位和竞争优势，受益于行业景气度提升和政策支持，成长动力显著。募投项目将提升其研发、生产、营销等多方面能力，进一步增强市场竞争力。然而，各公司也面临技术迭代、客户集中、原材料依赖等潜在风险，需关注其项目进展与市场环境变化。

展开完整摘要