20220614-东兴证券-东兴晨报_9页_417kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了2022年6月14日东兴证券多份研究报告的核心内容，涵盖食品饮料、新能源发电、房地产、基金市场及ETF轮动策略等多个领域。整体内容围绕市场复苏预期、行业趋势分析、资金流向及政策动向展开，旨在为投资者提供投资参考和策略建议。

---

食品饮料行业分析

主要观点

1. 基本面进入磨底期：当前消费环境延续了去年底的预测趋势，但疫情仍是经济增长的主要干扰因素，对消费造成较大影响。
2. 下半年复苏预期：随着全国范围内疫情控制，消费需求有望逐步恢复，尤其对调味品、酒类、乳制品、饮料及休闲食品等行业形成利好。
3. 成本压力与传导能力：部分企业因成本下行或具备成本传导能力，业绩受影响较小，成为投资重点。
4. 高端白酒需求支撑：居民收入恢复预期增强，对高端及次高端白酒形成支撑。
5. 新消费赛道潜力：预制菜等新消费领域仍保持快速增长，成为高增长赛道。

关键信息

• 食品饮料行业整体需求预计下半年向好。
• 乳制品行业原奶价格稳中有降，盈利能力取决于竞争格局。
• 调味品行业将逐步去库存，随着餐饮复苏，有望进入复苏阶段。
• 风险提示包括宏观经济复苏不及预期、疫情管控变化及俄乌冲突对成本的影响。

---

新能源发电策略分析

主要观点

1. 光伏行业高景气持续：N型组件量产元年开启，产业链盈利能力逐渐修复。
2. 国产替代出海趋势：光伏支架、逆变器等产品受益于国产崛起与技术进步。
3. 风电行业大型化趋势明显：海风项目推进迅速，大型化趋势不可逆转。

关键信息

• 光伏板块：组件企业具备成本优势，封装胶膜上游供应瓶颈缓解，二线企业迎来竞争机会。
• 风电板块：整机企业技术与品牌壁垒显著，头部效应凸显；零部件企业受益于海风和大型化趋势。
• 相关标的：晶科能源、晶澳科技、天合光能、赛伍技术、海优新材、中信博、清源股份、德业股份、禾迈科技、昱能科技、明阳智能、金风科技、三一重能、天顺风能、东方电缆、新强联。
• 风险提示：行业政策变化、下游需求不及预期。

---

房地产行业分析

主要观点

1. 市场回暖预期增强：供需修复正在路上，政府政策支持明显。
2. 投资主线：
   • 主线一：推荐具有全国化和综合化发展能力的高信用央企，如保利发展。
   • 主线二：推荐扎根高能级区域、积极拓展的优质地方国企，如越秀地产。
   • 主线三：推荐具备优质经营体系和地产运营能力的民营或混合所有制房企，如万科A、金地集团、龙湖集团、碧桂园。

关键信息

• 5月住户中长期贷款余额环比改善，但同比仍偏弱，居民购房意愿尚未明显恢复。
• 土地市场有望在政策支持下企稳回升，房企资金问题逐步缓解。
• 风险提示包括政策落地不及预期、盈利能力下滑及销售不及预期。

---

基金市场与ETF轮动策略

主要观点

1. 基金市场表现：A股市场延续上涨走势，股票型ETF活跃度显著提升。
2. ETF资金流向：
   • 股票型ETF：整体净流出，但部分主题如TMT、消费、周期获净流入。
   • 宽基ETF：整体净流出，但科创50表现较好。
   • 行业主题ETF：上游资源、医药、中游制造等表现突出，TMT主题基金表现回落。
3. 北上资金偏好：偏好食品饮料、电力设备及新能源、医药、银行和电子等行业。
4. ETF轮动策略：5月策略表现不佳，但6月以来北上资金大幅净流入，策略表现有望改善。

关键信息

• 上周A股主要股指上涨，上证指数、创业板指、恒生科技涨幅居前。
• ETF轮动因子IC值为-64.88%，预测效果不佳，但近期北上资金流入可能改善策略表现。
• 推荐ETF包括：银行ETF（159887）、价值100ETF（512040）、银行龙头ETF（515280）。
• 风险提示包括数据统计误差及模型失效风险。

---

经济与政策要闻

主要观点

1. 外资流入趋势：6月以来北上资金大幅净流入，市场情绪转好。
2. 房地产政策：政府持续出台“稳增长”政策，支持市场回暖。
3. 新能源政策：工信部研究新能源汽车购置税优惠延续政策，鼓励新能源发展。
4. 冷链物流建设：国家发改委支持冷链物流和物流枢纽建设，提升行业基础设施。

关键信息

• 1-5月全国实际使用外资同比增长17.3%，高技术产业增长42.7%。
• 我国建成全球最大5G网络，4G基站占全球一半以上。
• 2022年城乡冷链和国家物流枢纽建设专项中央预算内投资14亿元。
• 汉马科技计划2025年12月停止传统燃油车生产，推进新能源转型。

---

风险提示汇总

领域	风险提示
食品饮料	宏观经济复苏不及预期、疫情管控变化、俄乌冲突对成本的影响
新能源发电	行业政策变化、下游需求不及预期
房地产	行业政策落地不及预期、盈利能力继续下滑、销售不及预期
基金市场	数据统计误差、模型失效风险

---

免责声明

• 本报告内容来源于东兴证券研究报告，仅供参考。
• 东兴证券对信息的准确性和完整性不作保证。
• 投资者据此做出的投资决策与公司及作者无关。
• 报告版权为东兴证券所有，未经授权不得翻版、复制和发布。