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国债期货市场分析总结（2024年02月29日）

核心内容

2024年2月29日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约均录得不同程度的涨幅。其中，30年期主力合约涨幅最大，达到0.29%，而2年期主力合约涨幅最小，为0.03%。国债期货指数为0.62，显示市场整体偏多情绪。从策略收益来看，无杠杆策略在近20日至240日内的累计收益均表现良好，分别达到0.63%、0.78%、0.83%和3.48%。

市场表现

股市表现

• A股三大指数（沪指、深成指、创业板指）集体下跌，跌幅分别为1.91%、2.40%、2.51%。
• 北证50指数跌幅最大，达3.30%。
• 沪深京三市总成交额为13716亿元，其中沪深两市成交额为13567亿元，北交所成交额为149亿元。
• 超5000只个股下跌，北向资金净买入13.4亿元，沪股通净流入16.92亿元，深股通净流出2.52亿元。

国债期货表现

资金与利率情况

• 隔夜SHIBOR：1.7056%，下跌11.34个基点。
• 7天SHIBOR：1.8178%，下跌8.62个基点。
• 14天SHIBOR：2.0333%，下跌4.57个基点。
• 1月SHIBOR：2.1033%，下跌0.37个基点。
• 3月SHIBOR：2.1989%，下跌0.51个基点。
• R007：约2.0704%。

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y、10Y、30Y期中债收益率分别下移2.26BP、1.96BP、4.33BP、3.56BP。
• 30年期中债收益率下行至2.48%，突破MLF利率底部。
• 信用债收益率曲线涨跌不一，AAA评级中短期票据收益率分别上行0.09BP、0.76BP、1.62BP、0.15BP。

宏观及行业新闻

• 央行进行3240亿元7天期逆回购操作，中标利率维持1.80%，与此前持平。
• 今日有490亿元7天期逆回购到期。
• 1月份人民币贷款增加1996亿元，同比少增67亿元，其中住户部门贷款增加495亿元，企(事)业单位贷款增加1283亿元。
• 外币贷款减少5亿美元，同比多减2亿美元。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为$\theta$，未明确数值，但整体市场情绪偏多。

观点及建议

• 市场避险情绪升温，30年期国债现券买入火热，反映市场对宽松货币政策的预期增强。
• 随着“两会”临近，利率中枢可能快速下行至市场预期底部，静待政策方向。
• 期货端表现显示多头止盈离场，现券持有机构布局空头套保，短期或有回落风险。
• 建议期货交易者警惕风险波动，谨慎观望，避免盲目追涨。
• 跨期价差方面，03-06价差或因短期回落调整，可关注做多跨期价差套利机会。
• IRR和基差方面，建议正套配置组合，把握套利机会。
• 跨品种配置方面，资金面临近月底偏紧，市场基于降息预期和资产配置需求强势买入超长久期现券，推动收益率曲线走平，需警惕短期回调导致曲线熊陡。

风险提示

• 市场波动风险加剧，建议投资者关注政策导向及市场情绪变化。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。

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