20250417-申港证券-汽车行业研究周报_3月新能源汽车表现亮眼_10页_1mb

2025年3月新能源汽车市场总结

核心内容

2025年3月，中国汽车市场整体表现向好，销量与库存数据均显示出积极趋势。新能源汽车继续保持强劲增长，渗透率持续提升，显示出行业发展的良好前景。

总体销量与库存

• 3月汽车销量：291.5万辆，同比增长8.2%。
• 1-3月累计销量：747万辆，同比增长11.2%。
• 3月经销商综合库存系数：1.6，同比持平，环比下降3.1%。
• 3月经销商库存预警指数：54.6，同比和环比分别下降3.7和2.3个百分点，显示库存略有减少。

新能源汽车表现

• 3月新能源汽车销量：123.7万辆，同比增长40.1%。
• 新能源汽车渗透率：42.4%。
• 1-3月新能源汽车累计销量：307.5万辆，同比增长47.1%。
• 新能源汽车渗透率（累计）：41.2%。

主要观点

新能源汽车在2025年3月表现尤为亮眼，销量增速显著高于整体汽车市场，渗透率持续上升，显示其在市场中的主导地位。随着刺激政策的逐步显现，汽车销量有望进一步增长。

关键信息

投资策略

• 关注对象：低估值的整车和零部件龙头企业，以及新能源汽车电动化和智能化的核心标的。

• 重点推荐企业：

  • 自主车企：比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车。
  • 零部件龙头：华域汽车、福耀玻璃。
  • 电动化与智能化标的：华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利。
  • 国产替代受益股：菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份。
  • 强势整车企业带动的零部件企业：拓普集团、文灿股份、旭升集团。

• 本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子。

市场回顾

• 汽车板块周涨幅：-5.51%，在申万31个板块中排名第21位。

• 行业表现：跑输沪深300，上证指数、沪深300、深证成指、创业板指周跌幅分别为-3.11%、-2.87%、-5.13%、-6.73%。

• 细分行业表现：

  • 汽车服务：-6.82%
  • 汽车零部件：-7.51%
  • 乘用车：-1.73%
  • 商用车：-6.22%
  • 摩托车及其他：-4.36%

• 周涨幅前五个股：海联金汇、双林股份、派特尔、美晨科技、襄阳轴承。

• 周跌幅前五个股：万向钱潮、久祺股份、今飞凯达、威唐工业、圣龙股份。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 汽车产业刺激政策落地不及预期。
• 市场竞争加剧的风险。
• 关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。

评级信息

• 行业评级：增持
• 分析师：刘宁
• 执业证书编号：S1660524090001
• 发布日期：2025年4月17日