20210606-开源证券-5月化妆品电商数据_行业受618活动节奏影响_期待6月表现_3页_575kb

商业贸易行业总结

核心内容

本报告发布于2021年6月6日，投资评级为“看好（维持）”。报告重点分析了化妆品行业在618购物节前后的表现，以及医美产业链的发展前景，为投资者提供市场趋势和重点推荐方向。

行业趋势与数据表现

• 行业整体表现：2021年5月，化妆品行业受到618活动节奏影响，整体下滑。其中，护肤类淘系全网和天猫GMV同比分别下降21%和21%；彩妆类GMV同比分别下降5%和8%。
• 价格趋势：线上护肤类客单价环比下降，彩妆类客单价环比上升。护肤类主要销售品类为面部护理套装、面膜和面部精华；彩妆类则为面部、唇部和眼部彩妆。
• 品牌表现：国际品牌如欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛占据护肤类前三；国货品牌珀莱雅（第六）、薇诺娜（第十）进入护肤类前十。彩妆类国货品牌中，花西子、完美日记、Colorkey分别位居第一、二、四名。
• 618活动表现：618活动采用“定金+尾款”模式，5月24日至5月31日为定金阶段，6月1日至6月3日为尾款支付阶段。国货品牌在预售期表现强劲，部分品牌第一小时成交额超过2020年全天。截至6月3日，薇诺娜、玉泽、夸迪、润百颜等品牌成交额已超越2020年6月。

上市公司表现

• 珀莱雅：5月天猫旗舰店GMV为1.0亿元，同比增长7%。
• 华熙生物：旗下润百颜GMV为5530万元，同比增长116%；夸迪GMV略有下滑。
• 佰草集：5月GMV为2783万元，同比增长91%。
• 九美：5月GMV为3153万元，同比增长16%。

整体来看，5月上市公司品牌方表现相对平淡，但在618活动期间反应热烈，销售表现强劲。

主要观点与重点推荐

• 颜值经济长期发展：随着消费者对美的追求不断上升，颜值经济将持续增长。
• 三大优质细分赛道：
  • 皮肤学级和功效性护肤品：重点推荐贝泰妮，受益标的包括珀莱雅和上海家化。
  • 彩妆：国货品牌凭借“国潮风+快迭代”模式有望实现弯道超车，受益标的为逸仙电商（主品牌完美日记）。
  • 上游ODM：化妆品ODM龙头将受益于下游增长，受益标的为青松股份。
• 医美产业链：轻医美消费需求快速增长，重点推荐玻尿酸龙头爱美客和全产业链布局的华熙生物。

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成影响；
• 企业经营成本费用可能上升；
• 行业竞争加剧。

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