20230414-国海证券-2023年一季度我国货政例会解读_当前货币政策关切点在哪__6页_445kb

国海证券：2023年一季度货币政策委员会例会分析

一、经济形势与政策基调

• 整体判断：央行对经济复苏持乐观态度，但强调结构修复基础不牢固，需防范需求复苏对供给带动性减弱、投资拉动效应下降及消费可持续性问题。
• 货币政策：坚持稳健取向，预计年内仍可能有降准操作以支持信贷扩张，同时优化流动性管理。

二、重要政策动向

1. 全面降准：2023年3月17日央行超预期降准25个基点，显示扶持实体经济明确态度。
2. 增量工具关注：预期于4月政治局会议后推出新的结构性政策性金融工具，增强对科技创新等重点领域的定向支持。
3. 民营企业支持：例会提出“促进政府投资带动民间投资”、“金融支持与民营企业贡献相适应”，意在激发民营经济活力。

三、金融改革与风险防控

• 中小金融机构改革：高层强调推进中小银行改革化险，准备召开第六次全国金融工作会议，防范系统性风险。

四、股票市场展望

• 主线逻辑：TMT类（半导体、软件等）仍为行业主线，AIGC题材将推升软件及内容板块景气度。
• 消费看涨：库存周期转向“被动去库存”阶段下，消费表现优于周期板块。

五、风险提示

• 流动性收紧、经济增速不及预期、中美摩擦升级等外部环境变动可能影响货币政策执行效果。