20230420-五矿期货-蛋白粕_阶段性供应偏紧_盘面近强远弱_6页_788kb

• 全球供需动态：
  4月USDA报告调整幅度较小，主要涉及南美产区。阿根廷产量预期大幅下调，巴西产量上调，全球库存小幅上升，对价格影响有限。巴西产量增加带来的供应压力值得警惕。

• 巴西供应压力：
  巴西大豆收割率已超85%，出口完成过半，升贴水创历史新低，出口报价走弱，反映市场对供应充足预期的担忧。巴西产量可能挤压美豆出口进度，加剧全球供应宽松预期。

• 美国种植天气风险：
  美国大豆种植启动，进度远超往年，但需关注天气波动（如霜冻、强降水）对播种及作物生长的影响，中西部地区天气恶化可能引发短期扰动。

• 国内蛋白粕市场：
  短期国内大豆到港清关缓慢，油厂开机率偏低，现货价格因供应紧张及买涨情绪上涨。进口大豆虽季节性回升，但中长期消费端改善有限，累库压力显著。

• 市场展望：
  近期近月合约因供需矛盾偏强运行，远月合约受累库预期承压；中期随南美大豆到港增加，蛋白粕供需趋于宽松；需密切关注南美出口节奏及美欧天气变化。

免责声明：本报告由五矿期货有限公司发布，内容基于行业数据和分析观点，仅供参考，不构成买卖建议。投资者应独立评估自身情况，谨慎决策，并咨询专业顾问。