20260205-国金期货-棕榈油期货月报_3页_792kb

报告摘要

2026年1月，棕榈油期货市场呈现震荡上行趋势，P2605合约全月累计上涨656元/吨，涨幅为7.64%。价格走势呈现“前低后高”特征，月末收于9,240元/吨，形成连续四周阳线格局。市场活跃度显著提升，波动区间达982元/吨，反映出市场参与者对棕榈油价格走势的关注度增加。

期货市场表现：P2605合约1月整体上涨，市场情绪有所回暖，但波动性较大，表明市场对未来走势存在分歧。
现货市场趋势：1月基差先升后降，月末有所修复。基差率在月中达到1.37%，随后回落至0.22%，反映现货市场在节前备货支撑下表现强劲，但节后消费疲软导致基差回归中性。
影响因素分析：
- 产地供给收缩：马来西亚1月棕榈油产量环比下降14.81%，单产下降15.28%，减产幅度超预期，对国际价格形成支撑。
- 出口显著改善：1月马来西亚棕榈油出口量环比增长9.97%，斋月备货及印度、中国采购增加是主要推动力。
- 国内消费阶段性回暖：春节前终端油脂备货启动，华东、华南地区油厂提货加快，推动现货成交活跃。
- 库存高位压制反弹空间：截至1月28日，全国棕榈油商业库存为78.0万吨，同比增加27.38万吨，库存压力未缓解，限制价格突破动能。
- 进口量稳定：12月中国棕榈油进口量为28万吨，1月进口船期数据未更新，但2月船期集中，进口预期未形成短期扰动。