20240630-国富期货-棕榈油研究周报_缺乏明显驱动_棕榈油窄幅震荡_17页

棕榈油市场周报总结

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现窄幅震荡态势，主要受供需双弱影响，同时受到原油价格、美元走强及进口成本上升等外部因素压制。尽管缺乏明显驱动，但印尼7月出口税上调及潜在产量题材炒作仍为棕榈油价格提供支撑。

主要观点

• 价格走势：

  • 马棕：本周震荡微涨，BMD马棕收盘价为3916令吉/吨，较上周上涨0.44%。
  • 连棕：DCE棕榈油收盘价为7666元/吨，较上周上涨0.29%，整体窄幅震荡。

• 供应端：

  • 马来西亚6月产量环比下滑4%-8%，主要因6月工作日较少及去年干旱滞后影响。
  • 印尼4月产量环比增长0.3%，出口量同比增长2%，但环比下滑15%。
  • 印尼库存处于中性偏低水平，且未来天气好转可能带动产量炒作。

• 需求端：

  • 马棕6月前25日出口表现较差，主要受印尼6月出口税下调影响。
  • 随着印尼7月出口税上调，马棕7月出口有望改善。

• 市场影响因素：

  • 原油价格波动、美元走强推高进口成本，对棕榈油价格形成压制。
  • 国际豆棕和葵棕价差扩大，为棕榈油提供支撑。
  • 马棕出口改善预期及印尼产量题材炒作，可能推动价格反弹。

关键信息

一、行情回顾

• 马棕：

  • 本周震荡微涨，主要受供需弱及原油、相关油脂价格影响。
  • 6月前25日出口量为944,009吨（ITS数据），环比下降16.12%；毛棕榈油出口量下降14.42%。

• 连棕：

  • 本周窄幅震荡，外商报价略有下跌，进口利润倒挂。
  • 国内棕榈油小幅累库，下周到港量仍较大，累库或进一步加速。

二、产区天气

• 马来西亚：

  • 本周降水总体正常，东部略低于历史水平，未来一周降水将明显高于正常水平。

• 印尼：

  • 本周中加里曼丹省和苏门答腊岛南部降水低于正常水平，其他地区降水正常或偏高。
  • 未来一周整体降水偏高，利于产量恢复。

三、国际供需

• 马棕6月出口预测：

  • ITS数据：6月1-25日出口量为944,009吨，环比下降16.12%。
  • AmSpec数据：6月1-25日出口量为891,570吨，环比下降16.94%。
  • 中国、欧盟、印度等主要市场出口量均出现不同程度下滑。

• 马棕6月产量预估：

  • SPPOMA数据显示，6月1-25日产量下降5.62%。
  • MPOA数据显示，6月1-20日产量下降6.3%。

• 印尼4月数据：

  • 毛棕油产量为411万吨，环比增长0.3%。
  • 出口量为218万吨，同比增长2%。
  • 国内消费189万吨，其中生柴消费占主导。
  • 4月库存为374万吨，环比增长13%。

四、国内供需

• 进口利润：

  • 本周外商报价下跌，进口利润倒挂，买船集中在8-9月。

• 成交情况：

  • 现货成交总量为7470吨，环比下降55%。

• 库存情况：

  • 截至6月21日，全国重点地区商业库存为39.212万吨，环比增加6.66%。

五、油脂期现价格与价差

• 基差与月差：

  • 国内棕榈油小幅累库，现货基差短期承压。
  • 9-1价差走势显示市场对远期价格预期偏弱。

• 品种差与POGO价差：

  • 国际豆棕、菜棕、葵棕价差扩大，为棕榈油提供支撑。
  • POGO价差显示棕榈油与其他油脂相比仍具竞争力。

总结

本周棕榈油市场缺乏明确驱动，价格在供需双弱背景下窄幅震荡。马来西亚产量和出口均出现环比下滑，印尼4月出口增长但库存偏高，未来天气改善或为印尼产量提供支撑。国内棕榈油库存小幅增加，进口利润倒挂，现货基差承压。国际豆棕、菜棕、葵棕价差扩大，印尼7月出口税上调，为棕榈油价格提供较强支撑。短期内市场仍以震荡为主，但潜在利好因素可能推动价格反弹。