20250825-国金期货-棕榈油货周报_棕榈油有望维持调整_5页_1mb

棕榈油货周报总结

核心内容

本周（20250818-0822）棕榈油市场整体呈现高位调整态势，期货价格在突破新高后出现回撤，但表现相对抗跌。现货市场方面，价格小幅上涨，基差维持正值。供应端显示马棕油出口表现强劲，但增产幅度缩小，库存或下滑；印尼棕榈油6月库存持续去化，且生物柴油需求超预期，对期价形成支撑。需求端则表现平淡，国内商业库存周度增加，但9月采购船只偏少，未来库存或偏低。

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主要观点

• 期货市场走势：棕榈油 p2601 合约在当周高位震荡，价格创阶段新高后回调整理，周度涨幅为1.98%。
• 成交量与持仓：周度总成交量为460.99万手，周环比增加12.14万手；总持仓量为65.45万手，周环比增加10.73万手。
• 期权市场表现：看涨期权成交集中于行权价9400、9600、10000元/吨，持仓逐步增加，隐含波动率有所波动。
• 现货市场情况：国内24度棕榈油现货均价上涨238.33元/吨至9598.33元/吨，基差维持正值。
• 供应端动态：马来西亚8月前20日出口环比增加13.61%和17.5%，产量增幅缩窄，库存或下滑；印尼6月出口环比增35.4%，产量增15.8%，库存下降13%。
• 需求端表现：国内棕榈油需求偏弱，市场以刚性成交为主，需等待节前备货和消费增量。

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关键信息

1. 期货市场

• p2601合约：
  • 周度涨186元/吨，涨幅1.98%，收于9592元/吨。
  • 最高价9736元/吨，最低价9456元/吨。
  • 成交量388.74万手，持仓51.9万手，周度增3.86万手。
• 其他合约：
  • 12个合约整体上涨，月间差较小。
  • 期权市场看涨期权成交集中，隐含波动率有所波动。

2. 现货市场

• 现货价格：2025年8月22日国内24度棕榈油现货均价为9598.33元/吨，较上周五上涨238.33元/吨。
• 基差：基差为正，周度内小幅变化。
• 注册仓单：本周注册仓单数量从1420手减至0手。

3. 供应端

• 马来西亚：
  • 8月前20日出口量分别为92.91万吨和86.98万吨，环比分别增13.61%和17.5%。
  • 产量环比增3.03%，库存或下滑。
• 印尼：
  • 6月出口361万吨，环比增35.4%，主要为中印采购。
  • 产量482万吨，环比增15.8%，库存253万吨，环比降13%。
  • 25年前6个月总产量（含棕榈仁油）2789万吨，同比增6.5%。

4. 需求端

• 国内需求：市场以刚性成交为主，9月采购船只偏少，未来库存或偏低。
• 商业库存：截止8月20日，国内棕榈油商业库存为58.3万吨，周环比增1.8万吨。

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行情展望

• 短期走势：棕榈油 p2601 合约预计仍以高位震荡为主。
• 支撑因素：马棕油出口增长、印尼库存去化、生物柴油需求超预期及国际豆棕价差改善。
• 关注点：需留意其他油脂走势、产地数据和政策变化。

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风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议。
• 数据可能存在误差，报告内容仅供参考，不承担因使用报告内容导致的损失责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。