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宝城期货豆类油脂早报（2026年2月5日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要油脂类期货品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告基于市场基本面、政策变化、国际行情及资金情绪等因素，对各品种未来一段时间的价格走势进行预测和逻辑分析。

主要品种观点总结

豆粕（M）

• 日内观点：强势
• 中期观点：震荡
• 参考观点：强势

核心逻辑：

• 美豆市场情绪改善，期价强势反弹。
• 国内基本面偏弱，下游节前备货结束，豆粕需求下滑，导致库存累积。
• 油厂开机率维持高位，大豆供应紧缺预期有所缓解。
• 养殖端亏损进一步压制豆粕需求。
• 短期价格跟随外盘反弹，但反弹幅度受限于国内产业链的压力。

豆油（M）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：强势
• 参考观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 美豆成本支撑及美国生物燃料政策的利好预期推动市场情绪。
• 美豆油库存偏低，强化了市场对需求的乐观预期。
• 国内大豆成本支撑和供应节奏对豆油价格形成支撑。
• 油厂库存高企，现货交投清淡，对价格上行形成一定制约。
• 国际油价上涨和CBOT豆油强势表现带动国内市场走强，但国内基本面限制涨幅。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：强势
• 参考观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 美国财政部发布的45Z生物燃料税收抵免拟议规则，允许使用加拿大和墨西哥原料，边际利好美豆油消费，强化市场对生柴政策的乐观预期。
• 国际油价因地缘局势上涨，推动CBOT豆油走强，带动国内棕榈油市场整体走强。
• 马棕1月供需改善预期支撑棕榈油价格。
• 国内库存高企、现货交投清淡，限制了价格进一步上涨的空间。
• 短期市场主要受情绪和资金面影响，价格震荡偏强。

关键信息汇总

• 价格走势定义：

  • 跌幅大于1%为弱势
  • 跌幅0-1%为震荡偏弱
  • 涨幅0-1%为震荡偏强
  • 涨幅大于1%为强势

• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期观点不区分震荡方向。

• 豆粕：

  • 短期：震荡
  • 中期：震荡
  • 日内：强势
  • 主要驱动因素：美豆市场情绪、国内库存压力、油厂开工率、养殖端亏损

• 豆油：

  • 短期：震荡
  • 中期：强势
  • 日内：震荡偏强
  • 主要驱动因素：美豆成本支撑、生物燃料政策、美豆油库存、国内供应节奏、油厂库存

• 棕榈油：

  • 短期：震荡
  • 中期：强势
  • 日内：震荡偏强
  • 主要驱动因素：美豆油政策利好、国际油价上涨、马棕供需改善、国内库存和交投情况

报告备注

• 价格计算基准：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，日盘收盘价为终点价格。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 作者信息：毕慧，宝城期货投资咨询部，从业资格证号：F0268536，投资咨询证号：Z0011311，联系方式：电话0571-87006873，邮箱bihui@bcqhgs.com。

结论

整体来看，豆类油脂市场在短期和中期均呈现震荡格局，但受国际市场利好影响，日内走势偏强。豆粕受国内库存压力和需求疲软影响，短期震荡，中期维持震荡；豆油和棕榈油则受益于美豆政策和国际油价上涨，日内震荡偏强，中期偏强。投资者需关注国内外政策变化、供需格局及资金面动向，以把握市场走势。