晨会集萃总结
核心内容概述
本报告汇总了天风证券研究所于2017年9月发布的行业分析及投资建议，涵盖了多个行业领域，包括电子、建材、建筑、家电、煤炭、纺织服装、交通运输等，同时提供了市场数据、重点推荐股票、投资建议以及风险提示等内容。
主要观点与关键信息
电子行业
- 半导体板块近期大涨，继续寻找估值安全且业绩增长的标的。
- 重点推荐：圣邦股份、华天科技、纳思达、ASM Pacific、中芯国际。
建材行业
- 人造板材板块迎来涨价机会，环保核查后，龙头企业具备议价能力和规模优势。
- 重点推荐：康欣新材、兔宝宝、丰林集团、大亚圣象。
建筑行业
- 山东路桥受益于公路投资高峰期，订单充足，未来业绩有望快速增长。
- 公司背靠山东高速，订单保障能力强，且海外业务迎来新机遇。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.54、0.71、0.92元，对应PE为16、12、9倍。
家用电器
- 黑电行业（如海信电器）目前估值较低，具备成长潜力。
- 电视内销面临底部拐点，下半年为传统销售旺季，预计内销收入将回升。
- 重点推荐：海信电器、兆驰股份。
- 估值分析：海信电器与创维数码市值仅300亿元，相比小家电龙头苏泊尔（300亿）和九阳股份（150亿），估值偏低。
煤炭开采
- 动力煤需求在冬季仍有望大幅增长，供给端受限，价格可能进一步上涨。
- 重点推荐：陕西煤业、中国神华、露天煤业。
纺织服装
- 都市丽人作为内衣龙头，正在逐步复苏，未来增长可期。
- 公司优化渠道、产品升级、拓展海外市场，有望改善业绩。
- 投资建议：首次给予“买入”评级，预计2017-2019年净利润分别为3.04亿、3.42亿、3.90亿港元，对应PE为21、18、16倍。
- 目标价：18年21倍PE，对应目标价3.36港元。
交通运输
- 专车市场（如滴滴 vs 神州）作为共享经济的一部分，市场空间广阔。
- B2C与C2C模式将主导市场，神州专车在中高端市场有品牌优势。
- 重点推荐：神州优车、锦江投资。
重点推荐股票列表
| 简称 |
组合权重 |
调入时间 |
| 神火股份 |
3.6% |
20170501 |
| 西藏珠峰 |
3.6% |
20170701 |
| 华孚色纺 |
3.6% |
20170701 |
| 康欣新材 |
3.6% |
20170801 |
| 江山化工 |
3.6% |
20170801 |
| 继峰股份 |
3.6% |
20170801 |
| 苏宁云商 |
3.6% |
20170801 |
| 奥佳华 |
3.6% |
20170801 |
| 山鹰纸业 |
3.6% |
20170801 |
| 用友网络 |
3.6% |
20170901 |
| 信维通信 |
3.6% |
20170901 |
| 亿联网络 |
3.6% |
20170901 |
| 正邦科技 |
3.6% |
20170901 |
| 雅化集团 |
3.6% |
20170901 |
| 四川路桥 |
3.6% |
20170901 |
| 凌钢股份 |
3.6% |
20170901 |
| 建发股份 |
3.6% |
20170901 |
| 上海洗霸 |
3.6% |
20170901 |
| 蓝焰控股 |
3.6% |
20170901 |
| 杉杉股份 |
3.6% |
20170901 |
| 台海核电 |
3.6% |
20170901 |
| 华东重机 |
3.6% |
20170901 |
| 伊利股份 |
3.6% |
20170901 |
| 美盈森 |
3.6% |
20170901 |
| 海信电器 |
3.6% |
20170901 |
| 农业银行 |
3.6% |
20170901 |
| 兴业证券 |
3.6% |
20170901 |
| 吉利德科学 |
3.6% |
20170901 |
市场数据概览
指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3366 |
0.27 |
| 沪深300 |
3842.44 |
0.27 |
| 中证500 |
6692.47 |
0.85 |
| 中小盘指 |
4459.54 |
0.84 |
| 创业板指 |
1892.67 |
0.66 |
| 国债指数 |
160.63 |
0.00 |
宏观数据（2017年7月、8月）
| 分类 |
201707 |
201708 |
| 工业 |
6.4% |
6.0% |
| 出口 |
7.2% |
5.5% |
| 进口 |
11.0% |
13.3% |
| 贸易顺差（亿美元） |
467 |
420 |
| 投资（累计） |
8.3% |
7.8% |
| 费净享 |
10.4% |
10.1% |
主要商品期货表现
| 期货 |
收盘价 |
1日涨跌% |
5日涨跌% |
本年涨跌% |
| 纽约期油 |
50.28 |
-0.16 |
-0.2 |
-4 |
| 纽约期金 |
1304.4 |
-0.47 |
-1.4 |
12 |
| 伦敦期锌 |
3135.5 |
0.93 |
3.4 |
23 |
| 伦敦期铝 |
2188 |
2.96 |
4.7 |
30 |
| 伦敦期铜 |
6535 |
-0.06 |
0.7 |
19 |
| 玉米期货 |
382.7 |
-0.65 |
-1.5 |
6 |
| 小麦期货 |
451.5 |
1.92 |
0.7 |
11 |
| 大豆期货 |
970.5 |
0.52 |
0.2 |
-3 |
| 天然橡胶 |
12490 |
-1.38 |
-4.7 |
-34 |
| 棉花期货 |
15485 |
1.71 |
1.6 |
-0 |
| 白糖期货 |
6241 |
0.11 |
-0.6 |
-8 |
外汇市场
| 外汇 |
收盘价 |
1日涨跌% |
5日涨跌% |
本年涨跌% |
| 美元指数 |
92.49 |
0.71 |
0.7 |
-10 |
| 美元-人民币 |
6.64 |
-0.16 |
0.0 |
|
| 美元-日元 |
100.18 |
-0.13 |
0.0 |
|
| 欧元-美元 |
1.13 |
-0.14 |
0.0 |
|
| 英镑-美元 |
1.32 |
0.45 |
0.0 |
|
风险提示
- 半导体行业：行业发展不达预期。
- 黑电行业：面板价格波动风险，宏观经济波动风险、电视需求不及预期。
- PPP项目：推进不达预期。
- 环保政策：督查力度不及预期。
- 并购进展：并购实施不达预期。
- 政策风险：专车行业、煤炭行业受政策影响较大。
- 宏观经济：大幅下行将影响下游需求。
- 流动性风险：货币基金面临流动性危机。
- 资本开支：运营商资本开支下滑幅度超预期。
- 市场情绪：市场情绪波动可能影响短期走势。
投资建议总结
- 山东路桥：受益公路投资高峰，维持“买入”评级。
- 都市丽人：内衣龙头步入复苏，首次给予“买入”评级。
- 天广中茂：内生增长超预期，外延方案公布，维持“买入”评级。
- 康尼机电：积极推进龙昕科技收购，双主业龙头呼之欲出，首次给予“买入”评级。
- 亨通光电：参与联通网络建设，线缆龙头向运营服务平台转型，维持“买入”评级。
- 海信电器：黑电龙头，维持“买入”评级。
- 神州优车：B2C模式有望与C2C形成分庭抗礼，建议关注。
- 康欣新材：人造板龙头，具备涨价传导能力，建议关注。
- 煤炭板块：重点推荐陕西煤业、中国神华、露天煤业。
其他相关
- 金融工程：市场情绪与流动性分析，建议关注市场情绪变化。
- 美国货基：防范流动性风险，需关注监管政策不确定性。
- 新股发行：近期有多只新股申购，建议关注市场机会。
- 策略分析：关注政策导向及市场情绪变化，把握市场机会。
总结
整体来看，各行业均存在结构性机会，特别是受益于政策、行业周期、环保限产及需求转移的板块，如煤炭、建材、家电等。部分企业如山东路桥、康尼机电、海信电器等因其在行业中的龙头地位和资源优势，受到重点推荐。同时，随着市场情绪改善及估值修复，部分行业龙头具备投资价值，建议关注其未来增长潜力。
